Казань 1998

   В монографии на основе отечественного и зарубежного опыта  сформулированы
основные цели и предложены разнообразные методы по созданию  инвестиционного
рынка в регионе.  Для  этого  рассмотрены  методы  инвестиционного  анализа,
основы   антикризисного   управления,   методы   повышения    инвестиционной
привлекательности пакетов акций.
   В качестве одной из главных задач Правительства республики Татарстан  для
развития  и  увеличения   объемов   инвестиций   в   монографии   предложено
формирование  инвестиционной  политики  региона  на  основе  создания  рынка
инвестиций   и   проведения    промышленной    политики.    Проанализированы
инвестиционные возможности республики Татарстан, рассмотрены  предпосылки  к
формированию и реализации инвестиционной политики в республике.

   (c) Чуб Б. А., Бандурин А. В. 1998 год.


   ВВЕДЕНИЕ

   Процесс инвестирования играет важную  роль  в  экономике  любого  региона
России  особенно  в  условиях  постоянного  недофинансирования  со   стороны
федерального  центра.  Инвестирование  в  значительной  степени   определяет
экономический рост региона, занятость населения  и  составляет  существенный
элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.
   Однако российский рынок по-прежнему не готов к  инвестициям.  Действующий
закон о разделе продукции вызывает  пока  негативную  реакцию  потенциальных
инвесторов. Многие иностранные предприниматели считают, что лучше  вовсе  не
иметь закона, чем иметь закон, позволяющий  менять  правила  игры  во  время
игры.
   Поэтому проблема, связанная с  формированием  эффективных  инвестиционных
взаимоотношений  в  регионе  заслуживает  серьезного  внимания,  особенно  в
настоящее время - время укрупнения субъектов рыночных отношений  и  передела
собственности.  Необходимо  отметить,  что  инвестиционная  деятельность   в
современных условиях тесно связана с умением, с одной  стороны,  разработать
эффективный инвестиционный план или проект, а затем обеспечить  определенные
ими  ограничения  по  ресурсам  и  реализовать  заданный  уровень   качества
продукции проекта, а с другой -  повысить  инвестиционную  привлекательность
объектов инвестирования.
   В  стране,  где  фундаментальные  вопросы  финансового   законодательства
решаются силовым методом, инвестиционный риск выше, чем в странах, где такие
вопросы регулирует закон. По  оценкам  российских  экспертов,  экономический
ущерб  от  задержек  платежей  и  несвоевременного  выполнения  обязательств
российскими партнерами достиг 10 млрд. руб.
   В  свете  этого,  остро  встает  вопрос  о   необходимости   формирования
инвестиционной политике  в  регионе.  Это  особенно  актуально  в  настоящий
момент, так как беспрецедентные перемены, произошедшие в России и  связанные
со структурной перестройкой российской экономики, требуют особого подхода  к
этой проблеме.
   Одним из проверенных способов  упорядочения  процесса  любой  перестройки
является программно-целевой метод управления. В этой связи в регионе  должен
быть  создан  целый  блок  программ   развития,   состоящих   из   отдельных
инвестиционных проектов. Основная задача при  этом,  обеспечить  эффективное
управление ими.
   Таким образом, инвестиционные взаимоотношения в регионе строятся в рамках
инвестиционной политики региона, формируются на основе  рынка  инвестиций  и
функционируют с помощью кругооборота инвестиций. В этом процессе  инвесторы,
потребители инвестиций и регион  вступают  в  различные  отношения,  анализу
которых посвящена настоящая монография.

   ЧАСТЬ  I.  СРАВНИТЕЛЬНАЯ  ОЦЕНКА   РЕСПУБЛИКИ   ТАТАРСТАН   КАК   ОБЪЕКТА
КОРПОРАТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 

1.1.  ОСНОВА  ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  -
ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РЕГИОНА
   Общая характеристика регионального деления
   В настоящее время все более очевидным становится дисбаланс экономического
и социального развития различных регионов России. Это  определяется  многими
причинами, однако, особо следует заметить, что религиозные или иные  причины
подобного рода не служат основополагающим фактором в этом вопросе.
   Часть регионов (в основном, это национальные республики Северного Кавказа
и юга Сибири) находятся еще на аграрной стадии  развития.  Это  касается  не
только и не столько показателей промышленного  производства  и  его  доли  в
производимом валовом  внутреннем  продукте.  В  этих  регионах  промышленное
развитие не преобразовало уклад жизни основной  массы  коренного  населения,
его привычки и психологию. В этих регионах  сохранились  традиционные  формы
приспособления населения к социально-экономической ситуации. И с этой  точки
рассматривать эти регионы наравне с другими было бы не совсем корректно.
   Часть регионов, в первую очередь, Москва и Санкт-Петербург  уже  вплотную
подошли к постиндустриальной стадии развития. Здесь  существуют  уже  совсем
другие,   нежели    для    остальной    страны,    способы    адаптации    к
социально-экономической ситуации. Жизнь в этих регионах предоставляет  людям
гораздо более обширные и  разнообразные  возможности.  И  если  смотреть  на
проблемы страны, взяв  за  точку  отсчета  Москву  или  Санкт-Петербург,  то
неизбежна они будут выглядеть в искаженном виде.
   Это обстоятельство представляет собой одну из наиболее серьезных  проблем
при  выработке  и  реализации  федеральными  органами  власти   региональной
политики. Люди, принимающие решения, живут, как  правило,  в  Москве,  и  им
трудно, порой просто невозможно  избавиться  от  тех  иллюзий  и  искажений,
которые накладывает жизнь в регионе, существенно отличном от других регионов
страны. В результате углубляется пропасть непонимания и взаимного  неприятия
между Москвой и регионами, что отчетливо проявляется  в  ходе  разного  рода
выборов.
   Как бы то ни было, но Россия в целом является и останется еще в обозримом
будущем  промышленной  страной,  а  потому  именно  развитие  промышленности
определяет образ жизни  и  перспективы  большей  части  населения.  Типичный
российский  регион  -  это  промышленный  регион,  а  потому  при  выработке
региональной инвестиционной и кредитной политики необходимо  во  главу  угла
ставить именно вопросы промышленного развития конкретного региона.
   Промышленный  спад  в  Российской  Федерации  наблюдается  с  1991   года
(продолжается он и в  настоящее  время).  В  то  же  время  этот  спад  идет
неравномерно по регионам, а также неравномерно во времени, так  что  сегодня
уже можно выделить несколько характерных траекторий динамики  промышленности
для различных типов регионов.
   Слабый устойчивый спад
   Такой  тип  динамики  характерен   для   регионов,   в   которых   основу
промышленности  составляют  либо  экспортные  отрасли,   и   ранее   активно
работавшие  на   экспорт,   либо   отрасли,   играющие   важную   роль   для
жизнеобеспечения государства. В первом  случае  типичным  регионом  является
Тюменская область, основной производитель нефти и газа. Нефть  и  газ  и  до
1992 года были основным экспортным  товаром,  а  возможности  увеличения  их
экспорта  ограничивались  лишь  недостаточным  инвестированием   в   прирост
мощностей добычи. Поэтому сокращение внутреннего потребления энергоносителей
в стране в 1992-1995 годах (которое к тому же значительно отставало от общих
темпов  спада  промышленного   производства)   было   легко   компенсировано
увеличением поставок соответствующих ресурсов на экспорт. В настоящее  время
спад в  нефтедобыче  в  основном  объясняется  не  отсутствием  возможностей
реализации произведенной продукции, а некомпенсируемым вследствие недостатка
инвестиций выбытием мощностей. Причем в газодобыче, в которой инвестиционная
ситуация благоприятнее, удалось добиться стабилизации производства и даже  в
отдельные периоды его умеренного роста.
   Вне  всякого  сомнения,  все  вышеперечисленные   факторы,   определяющие
динамику экспортных отраслей, сказываются  и  на  этих  секторах  экономики.
Однако пока они сказываются в  основном  лишь  через  снижение  возможностей
обеспечить внутренние  источники  инвестиций.  В  этом  смысле  руководители
соответствующих регионов  при  лоббировании  в  органах  федеральной  власти
выступают союзниками других  экспортных  регионов.  Однако  гораздо  большее
внимание здесь уделяется  вопросам  привлечения  иностранных  инвестиций,  а
потому  основной  упор  в  лоббистской  деятельности  уделяется  обеспечению
благоприятных условий для инвесторов.
   Так, например, Сахалин, сумевший привлечь значительные объемы иностранных
инвестиций на условиях раздела продукции под программу  освоения  шельфа,  в
1995 году сумел преодолеть кризисную тенденцию и продемонстрировал  заметный
рост производства. В настоящее время представители и других регионов активно
добиваются принятия законов и других нормативных актов, которые позволили бы
начать практическую реализацию федерального закона "О соглашениях о  разделе
продукции".
   Другим примером такого рода региона наряду с Тюменской областью  является
республика Саха, специализирующаяся на добыче алмазов.  Здесь,  помимо  того
обстоятельства, что существует устойчивый  мировой  рынок  алмазного  сырья,
способный поглотить всю добываемую продукцию, действует и другой  фактор,  а
именно -  быстрый  рост  внутреннего  рынка  алмазного  сырья,  связанный  с
активным развитием с 80-х  годов  отечественной  гранильной  промышленности.
Благодаря  этому  республике  удается  поддерживать  уровень   промышленного
производства на достаточно стабильном уровне, однако  все  вышеперечисленные
проблемы, в первую очередь, недостаток инвестиций, сказываются и на ней.
   К числу отраслей, важных для жизнеобеспечения страны  относятся  угольная
промышленность   и   энергетика.   Впрочем,   в   России    нет    регионов,
специализирующихся на производстве электроэнергии, кроме, пожалуй, Иркутской
области, где доля  энергетики  в  общем  объеме  промышленного  производства
достаточно велика, однако для  ряда  регионов  наличие  развитой  энергетики
играет   роль   стабилизирующего   фактора.   Что   же   касается   угольной
промышленности,  то  эта  отрасль  является  основой  экономики  Кемеровской
области.
   Да, добыча угля в тех масштабах, в которых  она  сегодня  осуществляется,
неэффективна. Однако уголь является одной из основ тепло и электроэнергетики
на большей части  территории  страны,  а  потому  государство  просто  не  в
состоянии допустить быстрого сворачивания этой отрасли. Поэтому  государство
вынуждено пока поддерживать объемы производства в отрасли  за  счет  дотаций
(более 10 трлн. рублей в бюджете 1996 года),  что  предопределяет  невысокие
темпы  спада  в  отрасли  и  в  основном  угледобывающем  регионе  страны  -
Кемеровской области.
   Однако очевидно,  что  регион  обречен  на  продолжение  спада,  пусть  и
умеренными темпами, еще в течении длительного  времени,  причем  даже  общее
оживление экономики,  в  том  случае,  если  оно  начнется,  не  приведет  к
увеличению потребности в угле: скорее всего, новые  энергетические  мощности
будут ориентироваться на другие виды топлива.
   Умеренный спад с последующим ростом
   Этот тип динамики  характерен  для  монопродуктовых  регионов,  продукция
которых пользуется спросом на внешних рынках, но  которая  до  1992  года  в
основном потреблялась на внутреннем рынке  (черная  и  цветная  металлургия,
некоторые виды химической продукции, в частности, удобрения).
   В 1992-93 годах сокращение производства продукции  в  этих  регионах  шло
приблизительно теми же темпами (как правило, несколько меньшими),  что  и  в
целом по  стране.  Это  было  связано  с  падением  внутреннего  потребления
соответствующих  видов  продукции  в  условиях  общего  спада  производства.
Одновременно велась работа по проникновению на внешние рынки, по перестройке
производства в соответствии с требованиями иностранных покупателей.
   Заниженный  курс  рубля  во  многом  способствовал  быстрому   расширению
экспорта соответствующей продукции, а приблизительно с  середины  1994  года
увеличение внешнего спроса позволило компенсировать  с  избытком  сокращение
внутреннего потребления, в  результате  чего  в  ряде  отраслей  и  регионов
начался экономический рост (наиболее яркие примеры такого рода - Вологодская
и Липецкая области).
   Достаточно хорошо видны и пределы такого экономического роста. Дальнейшее
расширение экспорта наталкивается  на  ограничения  мирового  спроса.  Кроме
того,  активная  экспансия  российских  фирм   на   мировом   рынке,   часто
сопровождавшаяся демпингом, привела к падению мировых цен на  большую  часть
соответствующих  товаров,  что  в  сочетании  с  ростом  внутренних  цен   и
укреплением рубля привело к  тому,  что  экспорт  большинства  товаров  стал
неконкурентоспособен.
   В 1995 году  предприятия  большинства  из  упомянутых  отраслей  получили
убытки (в частности, предприятия черной  металлургии),  в  том  числе  и  по
экспортным операциям. Вообще,  картина,  сложившаяся  в  черной  металлургии
весьма наглядно показывает ситуацию в соответствующих отраслях  и  регионах.
Челябинский металлургический  комбинат  (АО  "Мечел")  подал  документы  для
начала   процедуры   банкротства.   Аналогично   поступил   и   Новолипецкий
металлургический комбинат.
   Впрочем, в этом последнем случае  речь  идет,  скорее  всего,  о  попытке
противодействия поглощению со  стороны  нежелательного  партнера.  Очевидным
банкротом является Западносибирский металлургический комбинат (Новокузнецк),
кредиторы которого  вот  уже  почти  год  разрабатывают  программу  санации.
Тяжелое финансовое положение сложилось и  на  Череповецком  металлургическом
комбинате (АО "Северсталь").
   В настоящее время рост производства в перечисленных  отраслях  во  многом
носит  искусственный  характер.  Дело  в  том,  что  потребности   в   сырье
соответствующие  предприятия  на  внутреннем  рынке  удовлетворяют  за  счет
бартера. Те же внутренние потребители, которые не могут обеспечить  поставку
необходимых ресурсов, получают продукцию в счет  неплатежей.  А  предприятия
должны платить зарплату своим рабочим, должны платить налоги  -  и  все  это
"живыми" деньгами. А единственным  более  или  менее  устойчивым  источником
"живых" денег является экспорт (пусть и нерентабельный).
   Наглядным  примером  того,  куда  заводит  подобная  стратегия  развития,
является Магаданская область.  Наглядна  она  именно  по  той  причине,  что
единственным  потребителем  производимой  на  этой  территории  промышленной
продукции, а именно,  золота,  было  государство  (так  что  никаких  других
возможностей обеспечить  финансирование  хотя  бы  текущего  производства  у
региона не было).
   Если по итогам  1992-94  годов  регион  находился  в  числе  лидеров  (по
незначительности промышленного спада),  то  в  1995  году  здесь  наблюдался
значительный спад производства (практически  на  1/3),  выведший  регион  по
этому показателю на одно из первых мест в  России.  И  не  удивительно.  При
нормативной цене золота 54  тыс.  руб.  за  грамм  средняя  себестоимость  в
регионе составила 139 тыс. руб. за грамм, что неизбежно  привело  к  резкому
сокращению  объемов   добычи   и,   следовательно,   объемов   промышленного
производства.
   Перспективы  развития  указанных  регионов  определяются  тремя  группами
факторов.
   1. Конъюнктура на мировых рынках соответствующей продукции.
   В частности,  благоприятные  возможности  выхода  на  мировой  рынок  для
российских   металлургических   предприятий   во   многом   предопределялись
наблюдавшимся в первой  половине  90-х  годов  ростом  мирового  потребления
черных металлов. В настоящее время специалисты ожидают стабилизации  и  даже
некоторого  сокращения  мирового  потребления  черных  металлов,  что  может
существенно усилить конкуренцию на мировых рынках.
   Вне всякого сомнения, с началом общего промышленного оживления  в  России
указанные отрасли получат новый мощный стимул развития вследствие расширения
внутреннего  потребления.  Однако  условия  такого   оживления   практически
полностью  зависят  от  проводимой   федеральными   властями   экономической
политики.
   2. Издержки производства.
   Поскольку большинство конкурентоспособных  на  мировом  рынке  российских
товаров, по которым удалось существенно увеличить их экспорт в 1992-95  году
- это сырье и товары невысокой степени  переработки,  то  значительная  доля
издержек  производства  приходится  на  стоимость  сырья,  энергозатраты   и
транспортные расходы. Именно в этих сферах, как правило, наблюдается явление
естественной  монополии,  а  также  вообще   высок   уровень   монополизации
производства. Вследствие этого цены  на  потребляемые  ресурсы  растут,  как
правило, быстрее, нежели на конечную продукцию, что приводит  к  постоянному
снижению рентабельности производства.
   В настоящее время низкая рентабельность производства продукции на экспорт
является  одним  из  наиболее  серьезных  факторов,  сдерживающим   рост   в
соответствующих отраслях и регионах. Достаточно привести один пример.  Среди
предприятий  черной  металлургии   наиболее   благоприятное   географическое
положение  (с  точки  зрения  близости  сырьевой  базы   и   рынков   сбыта)
Череповецкий и Новолипецкий металлургические комбинаты.  И  именно  эти  два
предприятия  демонстрируют  наиболее  быстрые   темпы   роста   в   отрасли.
Фактически,  рост  в  отрасли  определяется  именно   этими   предприятиями,
поскольку все прочие, расположенные менее выгодно, а в силу  этого,  несущие
значительные транспортные затраты, в  лучшем  случае,  демонстрируют  весьма
незначительный рост.
   Есть два пути решения проблемы. Первый - это проведение  целенаправленной
работы по снижению  издержек  производства  за  счет  его  рационализации  и
модернизации. Впрочем, резервы снижения издержек на  этом  пути  невелики  -
рано  или  поздно  должен  встать   вопрос   о   необходимости   привлечения
крупномасштабных инвестициях с целью коренного  технического  перевооружения
производства.
   Другой путь - это давление на государство с целью добиться введения более
жесткого государственного контроля над ценообразованием в базовых  отраслях.
Это давление, как правило, осуществляется на уровне руководства регионов.
   Как показывает опыт, именно  руководители  экспортных  сырьевых  регионов
являются  наиболее  активными  (наряду  с  аграриями)  лоббистами   усиления
государственного  регулирования  цен  (в  основном,  на   энергоносители   и
транспортных тарифов). Однако здесь борьба идет с переменным успехом.  Вслед
за замораживание цен на продукцию естественных  отраслей  осенью  1995  года
последовало  их  новое  достаточно  быстрое  повышение  в   1996   году,   а
произведенное под  давлением  МВФ  повышение  акцизов  на  нефть  и  газ  (с
одновременной отменой  экспортных  пошлин)  еще  более  осложнило  положение
экспортеров.
   3. Валютный курс.
   Валютный курс является одним из важнейших факторов, определяющих  текущую
эффективность экспорта. Очевидно, что величина валютного курса  определяется
целым рядом объективных факторов; столь же очевидно, что на его формирование
оказывает  существенное  воздействие  и  государственная  политика  в   этой
области. Введение валютного коридора летом 1995 года, когда  динамика  курса
доллара отставала от динамики инфляции, достаточно болезненно  сказалось  на
эффективности  экспорта  и  подорвало  возможности  дальнейшего   расширения
производства в соответствующих отраслях и регионах.
   Уже начиная с  осени  представители  экспортоориентированных  отраслей  и
регионов предприняли беспрецедентное давление на Правительство и Центральный
банк с целью отказа  от  проводимой  ими  политики.  Спустя  год  после  его
введения политика валютного коридора была  изменена  в  пользу  экспортеров.
Окажет ли этот фактор благоприятное воздействие на развитие  соответствующих
регионов, станет ясно в ближайшее время.
   Анализ факторов, определяющих  характер  развития  регионов  этой  группы
показывает, что большинство  этих  факторов  лежит  вне  рамок  возможностей
региональных органов власти оказывать на них  непосредственное  воздействие.
Частью эти факторы вообще формируются за пределами России, частью зависят от
проводимой федеральными властями экономической политики. С этой точки зрения
органы государственной власти регионов могут оказывать влияние  на  развитие
промышленности только через  активное  лоббирование  в  федеральных  органах
власти.
   Таким образом, можно заключить следующее. Регионы  этой  группы  обладают
потенциалом достаточно быстрого роста, однако этот рост не будет устойчивым.
В зависимости от соотношения внешних по отношению к  региону  факторов  этот
рост может сменяться и достаточно  быстрым  спадом.  Общий  потенциал  роста
ограничен наличием образовавшегося в период 1992 год - первая половина  1994
года  резервом  производственных  мощностей.   После   выхода   на   уровень
максимальной загрузки  мощностей  обеспечение  дальнейшего  роста  потребует
весьма значительных инвестиционных ресурсов.
   Глубокий спад, стабилизация и умеренный рост
   Такой тип динамики присущ регионам, в которых выполняются по меньшей мере
два условия:
   * наличие развитой диверсифицированной промышленности;
   * наличие развитого сельского хозяйства.
   Последнее из перечисленных условий определяет  объективное  существование
"дна"  падения  производства.  Действительно,   спад   сельскохозяйственного
производства  в  1992-1995  году   был   существенно   меньшим,   нежели   в
промышленности. Потребности в продовольствии на большей части страны до  сих
пор удовлетворяются за счет внутреннего производства (ориентация  на  импорт
пока характерна для столичных и приграничных регионов).
   В любом  случае  сельское  хозяйство  и  перерабатывающая  промышленность
предъявляет спрос на продукцию промышленности, пусть и не в тех объемах, как
до 1992 года. Именно этот спрос и определяет наличие дна спада промышленного
производства, при условии,  конечно,  что  промышленность  региона  обладает
возможностями этот спрос удовлетворить (первое условие).
   Иными  словами,  такая  динамика  характерна  для  регионов,  в   которых
существуют условия для формирования внутреннего рынка  (он  может  носить  и
межрегиональный характер). Такие условия существуют в  зоне  Черноземья,  на
юге России, среднем и нижнем  Поволжье,  южном  Урале  и  Сибири.  Типичными
регионами этого типа, в которых производство в 1995 году стабилизировалось и
начало подавать первые признаки роста являются  Ставропольский  и  Алтайский
края.
   Вообще, среди регионов с наибольшим спадом промышленного производства нет
регионов этой зоны  (кроме,  быть  может,  Чувашии,  но  здесь  экстремально
высокая доля оборонной промышленности - более 40% занятых в промышленности).
В отличии от регионов первого  типа  здесь  спад  производства  был  гораздо
глубже, поскольку на  фактор  общего  сокращения  рынка,  не  компенсируемый
увеличением экспорта) наложилась необходимость перестраивать производство  с
общероссийского (и даже общесоюзного) на гораздо  более  узкий  региональный
рынок. Также в отличии от регионов первого типа здесь трудно ожидать быстрых
темпов роста (поскольку возможности расширения рынка невелики), однако  этот
рост носит более устойчивый характер, ибо факторы, его формирующие, лежат  в
основном  в  сфере  контроля  и  влияния  региональных  органов   власти   и
управления.
   В то же время возможности более или менее успешного развития регионов  по
этой модели во многом зависят от общеэкономической ситуации в  стране  и  от
государственной экономической политики. Достаточно сказать, что  возможности
развития регионов на базе складывающихся внутренних рынков во многом зависят
от того, насколько эффективно будут  защищены  эти  рынки  от  проникновения
импортных товаров (частично они  и  так  защищены  большими  расстояниями  и
слабым развитием транспортной сети, а  также  фактором  невысокой  плотности
населения на большей части страны).
   Поэтому представители этих  регионов  активно  выступают  за  ужесточение
барьеров для импортных товаров, в первую очередь,  потребительских.  В  этом
они выступают как оппоненты представителей  сырьевых  и  столичных  регионов
(которые предпочитают  удовлетворять  потребности  своих  регионов  за  счет
импорта). В то же время экспортные регионы  и  регионы,  ориентирующиеся  на
внутренний рынок сходятся  на  необходимости  поддерживать  заниженный  курс
рубля по отношению к иностранным валютам.
   Также не случайно, что почти все регионы этого типа относятся к "красному
поясу",  т.е.  политически  ориентируются  на  смену  экономического  курса,
главным образом, на переориентацию  экономического  развития  на  внутренний
рынок.
   Основой формирования внутреннего  рынка  является  потребительский  спрос
населения. Поэтому главной проблемой для этих регионов является  ситуация  с
доходами населения. А именно для этой зоны как раз характерен  более  низкий
по сравнению со средним по стране уровень  доходов  населения.  Это  явление
вполне  объяснимо.  В  этих  регионах  высока  доля   сельского   населения,
учитываемые доходы которого существенно ниже, чем доходы  в  промышленности.
Кроме того, и снижение доходов сельского населения  (опять-таки  оговоримся,
что речь идет об учитываемых статистикой доходах)  в  первой  половине  90-х
годов шло более высокими темпами, нежели в городах.
   Здесь также следует учесть еще один фактор. Более низкие доходы вовсе  не
означают более низкий уровень жизни. В  сельскохозяйственных  регионах,  как
правило,  более  дешевое  продовольствие,  а  потому  расходы   на   питание
существенно ниже, чем в регионах с более высокими доходами.  Соответственно,
уровень благосостояния здесь может быть не ниже, а возможно, и выше,  чем  в
регионах, где доходы более высоки.
   Более низкий уровень цен на потребительские товары  в  регионе  позволяет
снижать издержки производства за счет возможности установления более низкого
уровня заработной платы и  с  этой  точки  зрения  способствует  удешевлению
производимой    в    регионе    промышленной    продукции,    повышая     ее
конкурентоспособность, как  на  внутрирегиональном,  так  и  на  внешнем  по
отношению к региону рынках.
   С другой стороны, относительно низкий  общий  уровень  доходов  населения
оказывает  угнетающее  воздействие  на  развитие  регионального   рынка,   а
следовательно, на развитие промышленности.
   Таким образом, низкие доходы населения двояким  образом  воздействуют  на
промышленное развитие: одновременно и позитивно и негативно. Какая  из  двух
тенденций преобладает? По-видимому, в период становления регионального рынка
при отсутствии сколько-нибудь значимых возможностей для экспансии на внешние
рынки, низкий уровень  доходов  является  скорее  сдерживающим  фактором.  И
только в случае оживления  внешних  по  отношению  к  региону  рынкам  может
проявиться его стимулирующий потенциал. Таким  образом,  проблема  повышения
общего уровня доходов населения является главной  для  обеспечения  развития
регионов этого типа.
   К регионам, для которых характерен такой же тип  экономической  динамики,
следует отнести также  такие  специфические  регионы,  как  Нижегородская  и
Самарская области. Особенностью этих регионов  является  наличие  гигантских
предприятий,  производящих  товары   народного   потребления,   пользующиеся
достаточно устойчивым спросом на  внутрироссийском  рынке  (имеется  в  виду
автомобилестроение).   При   этом   отсутствуют   предпосылки   формирования
внутрирегионального рынка. Не случайно оба эти региона, в отличии от  других
регионов  этой  группы,  относятся  к  реформаторским:  здесь  необходимость
максимально   быстрой   перестройки   структуры   промышленности    являлась
непременным условием выживания.
   Быстрый и устойчивый спад
   Этот  тип  динамики  характерен  для  промышленно  развитых  регионов   с
неразвитым  сельским  хозяйством.  Это  преимущественно  регионы  центра   и
северо-запада России, а также Забайкалье. Типичными регионами здесь являются
Удмуртия, Московская, Ивановская и Псковская области. Также  к  этой  группе
следует отнести Новосибирскую и отчасти Томскую область. Несмотря на то, что
в этих регионах наблюдался наиболее глубокий спад в  период  1992-95  годов,
они еще явно не достигли "дна" спада и  вряд  ли  в  ближайшее  время  здесь
следует ожидать стабилизации производства.
   Анализ ситуации в регионах этого типа  следует  проводить  с  двух  точек
зрения. Во-первых, это возможности использования компенсаторных  механизмов.
Сразу следует отметить, что перспективы здесь не самые благоприятные.
   Рынки  финансовых  услуг  тяготеют  либо  к  постиндустриальным   центрам
(Москва, Санкт-Петербург), либо к крупным промышленным центрам,  сохранившим
перспективы развития (Самара, Нижний Новгород,  Тюмень),  либо  к  регионам,
активно участвующим в перераспределении бюджетных потоков  (Якутск,  отчасти
Кемерово), либо к портам (Владивосток).
   С этой точки зрения перспективы развития есть только у Московской области
при условии ее тесного взаимодействия с Москвой,  а  также  у  Новосибирской
области,   имеющей   все   возможности   для   превращения   в   еще    один
постиндустриальный центр  (высокий  научный  и  интеллектуальный  потенциал,
находится на пересечении основных транспортных путей, является  неформальной
столицей  сибирского   региона).   Есть   определенные   перспективы   и   у
Ленинградской области, тем более с учетом ее приграничного положения.
   Также  определенные  перспективы  есть  у  Томской  области,   обладающей
крупными запасами нефти и  рассчитывающей  на  привлечение  крупномасштабных
инвестиций.
   Однако для большинства других регионов эти возможности невелики, так  что
здесь следует ожидать усиления миграционных процессов (по линии  город-село,
а также в постиндустриальные центры; возможно, что и в южные регионы).
   Во-вторых, необходимо  оценить  долгосрочные  перспективы  развития  этих
регионов. Они обладают достаточно значимым промышленным  потенциалом,  здесь
сконцентрированы  наиболее  квалифицированные   кадры.   Однако   внутренних
стимулов развития здесь нет. Они могут быть только извне, со стороны  других
регионов, которые уже смогли преодолеть кризис или сделают это  в  ближайшее
время.
   До настоящего времени ожидания руководителей рассматриваемых  регионов  в
основном были связаны с регионами первого и второго типов. Ожидалось, что по
мере преодоления кризисных явлений  здесь  сформируется  массовый  спрос  на
промышленное оборудование  и  другую  машиностроительную  продукцию.  Однако
этого не произошло, да перспективы не  выглядят  благоприятными.  Внутренние
источники инвестиций незначительны,  а  иностранные  инвесторы  предпочитают
импортное оборудование.
   Поэтому в  настоящее  время  основные  надежды  во  все  большей  степени
связываются  с  оживлением  в  регионах  второго   и   третьего   типа   (и,
следовательно, с оживлением внутреннего рынка). Пока эта тенденция в  полной
мере  не  проявилась,  и  не  стала  ориентиром  для   принятия   конкретных
управленческих решений по  структурной  перестройке  промышленности.  Однако
следует ожидать, что такое  изменение  стратегии  в  ближайшее  время  может
произойти.
   Стратегия  формирования  внутрирегионального  и  межрегиональных   рынков
предполагает  проведение  целенаправленной  региональной  политики  с  целью
укрепления  и  расширения  хозяйственных  связей  внутри  региона  и   между
регионами, а также роста их разнообразия. По мере формирования внутреннего и
межрегионального рынков направление экспансии может переключиться на внешние
рынки с целью  подключения  дополнительных  ресурсов  экономического  роста.
Осуществление такого рода стратегии предполагает следующие действия:
   *  создание  региональных  информационных   систем   о   возможностях   и
потребностях каждого региона;
   * создание системы стимулирования эффективных  внутрирегиональных  связей
(или в рамках создаваемых ассоциация регионов);
   *  предоставление  гарантий  оплаты  потребителями  продукции,  если  она
производится внутри региона (внутри ассоциации);
   * создание стимулов для внутреннего  накопления,  в  том  числе  и  путем
облегчения  доступа  региональным  структурам  к  необходимым  для   ведения
предпринимательской деятельности ресурсам и предоставления  им  определенных
привилегий.
   Для  регионов  рассматриваемого  типа  в   это   время   предпочтительнее
проведение пассивно-завлекательной стратегии. Регион должен предложить  свои
ресурсы в качестве возможного объекта экспансии со стороны других  регионов,
которые будут распространять свою  структуру  рынка  на  территорию  объекта
экономической экспансии. Для осуществления  этой  стратегии  регионы  должны
иметь возможность создавать условия, в максимальной  степени  способствующие
привлечению внешних инвестиций.
   Кроме того, эти регионы должны иметь возможность  активно  защищаться  от
неэффективной экспансии, т. е. такой экспансии, при которой ресурсы  региона
используются неэффективно с точки зрения интересов населения. Такая ситуация
возможна, когда представление о ценности конкретных ресурсов  различается  в
глазах самого региона и региона, осуществляющего экспансию.
   Другой опасностью является рассеянная экспансия,  когда  ресурсы  региона
используются  не  комплексно,   что   приводит   к   усилению   диспропорций
регионального развития, и регион перестает быть экономически целостным.
   Таким образом, мы выделили типы промышленной  динамики,  определяющие  ее
факторы в чистом виде  и  соответствующие  этим  типам  стратегии  развития.
Очевидно, что во многих регионах промышленная динамика определяется  гораздо
более сложной смесью факторов, тем не менее основные тенденции регионального
развития  наш  анализ  показывает  вполне  наглядно.  Так  или   иначе,   но
подавляющее большинство промышленных регионов тяготеет к одному  из  четырех
описанных типов, и стратегия экономического  развития  каждого  из  регионов
определяется  в  основном   ведущей   тенденцией   развития.   1.2.   АНАЛИЗ
ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОЛОЖЕНИЯ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН
   Политика  "мягкого"  вхождения  в  рынок,  заключающаяся  в   углубленном
внимании государства  к  сохранению  промышленного  и  аграрного  потенциала
республики, к поддержанию достойного жизненного уровня населения, проведению
взвешенной и эффективной приватизации дала свои положительные результаты.
   Преобладающее место в экономике республики занимает промышленность. Она в
значительной степени сохранила управляемость и большую часть инфраструктуры.
Ряд предприятий сумел даже увеличить объем  выпуска  продукции.  Общий  спад
производства в Татарстане оказался несколько ниже, чем по России в целом.
   Характерными особенностями экономической ситуации в  республике  является
последовательное снижение темпов инфляции и тенденция к стабилизации объемов
промышленного производства. За 1995-1997 гг. республика имеет  рост  объемов
производства в промышленности соответственно 2%, 3,2%  и  3,5%.  Увеличилась
доля  отгружаемой  продукции,  наметились  структурные  сдвиги.  В  1997  г.
выпущено продукции (работ, услуг)  в  действующих  ценах  на  48  644  млрд.
рублей, отгружено потребителям - на 42 738 млрд. рублей.
   В 1997 г. индекс физического  объема  произведенной  продукции  с  учетом
производства  малых  и  совместных   предприятий,   а   также   промышленных
подразделений  при  непромышленных  организациях  составил   103,5%.   Объем
валового регионального продукта в 1997  г.  составил  70,5  трлн.  рублей  .
Инвестиции в основной капитал в 1997 г. составили 11 272,8 млрд. рублей.
   По данным Минфина республики Татарстан консолидированный бюджет 1997 года
исполнен по доходам в сумме 19 230,4 млрд. рублей,  по  расходам  -  19  580
млрд. рублей. По состоянию на 1 января 1998  года  консолидированный  бюджет
сведен с дефицитом  349,6  млрд.  рублей,  что  составило  1,8%  к  расходам
консолидированного бюджета в 1997 года.
   Бюджетная политика
   Бюджетные взаимоотношения с Российской Федерацией регулируются  Договором
Российской Федерации  и  республики  Татарстан  "О  разграничении  предметов
ведения и взаимном делегировании полномочий между  органами  государственной
власти Российской Федерации и  органами  государственной  власти  республики
Татарстан"  и  Соглашением  между  Правительством  Российской  Федерации   и
Правительством  республики  Татарстан  о  бюджетных  взаимоотношениях  между
Российской Федерацией и республикой Татарстан.
   В соответствии  с  Договором  органы  государственной  власти  республики
Татарстан  формируют  республиканский  бюджет,   устанавливают   и   взимают
республиканские налоги. В ведении органов государственной власти  Российской
Федерации  находятся  федеральный  бюджет,  федеральные  налоги   и   сборы,
федеральные фонды регионального развития.
   Прогноз бюджета республики  Татарстан  составляется  на  основе  прогноза
социально-экономического развития республики и в составе бюджетного послания
ежегодно представляется Президентом  республики  Татарстан  на  рассмотрение
Государственного Совета республики. Бюджетный процесс  регулируется  Законом
республики  Татарстан  "О  бюджетном  устройстве  и  бюджетном  процессе   в
республике Татарстан".
   Государственным Советом республики принимается Закон о бюджетной  системе
республики Татарстан на год,  которым  утверждается  республиканский  бюджет
республики Татарстан и взаимоотношения республиканского бюджета  с  местными
бюджетами городов и  районов.  Ежегодно  Государственный  Совет  заслушивает
исполнение республиканского бюджета за минувший год.
   Законом республики Татарстан "О бюджетной системе республики Татарстан на
1998 год" от 27 декабря 1997 г. №  1445  республиканский  бюджет  республики
Татарстан на 1998 год утвержден по расходам в сумме 13 048 568 тыс. рублей и
по доходам в сумме 12  081  681  тыс.  рублей.  Предельный  размер  дефицита
республиканского бюджета республики Татарстан на 1998 год установлен в сумме
966 887 тыс. рублей.
   Кризис на международных финансовых рынках наряду со снижением мировых цен
на нефть в 1998 г. оказал негативное влияние на финансовую и бюджетные сферы
республики. Это привело к необходимости корректировки бюджета 1998 г., в том
числе  к  сокращению  государственных  расходов.   Важным   шагом   в   деле
стабилизации экономики республики и жизненного уровня людей  стало  принятие
Президентом и Правительством республики Татарстан следующих документов:
   * Указ Президента республики Татарстан "О мерах по созданию экономических
условий для стабилизации и оздоровления финансового  состояния  предприятий"
от 7 мая 1998г. №УП-378.
   * Постановление Кабинета  министров  республики  Татарстан  "О  мерах  по
оздоровлению государственных финансов" от 8 мая 1998г. №244.
   * Постановление Кабинета  министров  республики  Татарстан  "О  мерах  по
снижению просроченной задолженности по заработной плате и  созданию  условий
для стабилизации экономики республики Татарстан" от 8 мая 1998г. №245.
   *   Постановление   Кабинета   министров   республики    Татарстан    "Об
уполномоченном банке Кабинета министров республики  Татарстан  по  работе  с
неплатежами" от 8 мая 1998г. №246.
   Согласно   Указу   намечено   провести   реструктуризацию   задолженности
юридических лиц  перед  республиканским  бюджетом  республики  Татарстан  по
налогам, сборам и начисленным пеням, а также штрафом за нарушения налогового
законодательства, имеющейся у них по состоянию на 1 января 1998 года.
   В постановлениях Правительства  речь  идет  о  проведении  комплекса  мер
правового, организационного  и  экономического  характера,  направленных  на
преодоление сложившейся практики  задержек  с  выплатой  зарплаты,  снижение
дебиторской  и  кредиторской  задолженностей  предприятий  и  укрепление  их
финансового состояния.
   Интеграция с Российской Федерацией и странами СНГ
   Для     экономики     республики     Татарстан      с      высокоразвитым
топливно-энергетическим   комплексом,    машиностроением,    химической    и
нефтехимической промышленностью и в то же время, не имеющей своего  металла,
располагающей значительными  объемами  нефти  и  не  имеющей  в  достаточных
количествах бензина, керосина и других нефтепродуктов,  актуальной  остается
необходимость сохранения и дальнейшего  развития  интеграционных  связей  со
странами СНГ и регионами Российской федерации.
   Кроме того, республика Татарстан полностью зависима от  внешних  поставок
угля, проката цветных металлов, кабельной продукции, соды кальцинированной и
каустической, плит  древесноволокнистых,  ткани,  бумаги,  стекла,  цемента,
автобусов, троллейбусов,  трамваев,  тракторов,  экскаваторов,  бульдозеров,
зерноуборочных комбайнов, локомотивов, железнодорожных вагонов, многих видов
химического  сырья,  продукции  неорганической  химии,   машинно-технической
продукции, оборудования и товаров народного потребления.
   В недостаточных объемах или ассортименте производятся в  республике  газ,
моторное топливо, щебень, древесина, картон,  минеральные  удобрения,  трубы
стальные, автомобили легковые,  кожевенное  и  меховое  сырье,  растительное
масло, маргарин и другие виды продукции. В республику ввозится большая  доля
реализуемых обоев, ковровых  изделий,  бытовой  радиотехники,  стиральных  и
швейных машин, велосипедов и мотоциклов, одежды,  обуви,  рыбных  консервов,
лекарственных препаратов.
   Вместе с тем республика в настоящее время остается вывозящей по  основным
видам производимой продукции. Главный продукт вывоза из республики  -  сырая
нефть, а также  продукты  органического  синтеза,  электроэнергия,  грузовые
автомобили, кинофотопленка, магнитная лента,  разнообразные  приборы,  часы,
бытовые холодильники, медицинские инструменты  и  приборы,  изделия  бытовой
химии,  лабораторное  стекло,  меховые  изделия,  лекарственные   препараты,
нефтеаппаратура, гипсовый камень, автомобильные шины и др. Рынок сбыта имеет
широкий диапазон. В  итоге  республика  Татарстан  глубоко  интегрирована  в
экономику многих регионов Российской Федерации и стран СНГ.
   По данным Госкомстата республики  Татарстан,  в  1996  году  товарооборот
республики Татарстан с регионами  Российской  Федерации  составил  свыше  17
трлн. рублей (более 3,3 млрд. долларов США).
   Перспективы развития экономики
   С целью развития экономики и производительных сил  республики  Татарстан,
предполагается осуществление следующих  важных  проектов,  в  финансировании
которых принимают участие республика Татарстан  и  Российская  Федерация,  а
также инвесторы стран ближнего и дальнего зарубежья:
   * строительство нефтеперерабатывающего завода в г. Нижнекамске;
   *  стабилизация  производства  Камского  автомобильного   завода   в   г.
Набережные Челны;
   * развитие производства автомобилей "Шевроле Блейзер"  в  рамках  проекта
"Дженерал Моторз  -  ЕлАЗ"  на  базе  Елабужского  автомобильного  завода  с
привлечением российских и иностранных инвестиций;
   *  создание  в  Татарстане  свободной  экономической  зоны  "Елабуга"  на
территории ПО "ЕлАЗ";
   * строительство мостового перехода через реку Каму в районе села  Сорочьи
Горы;
   *  создание  мощностей  по  производству  аммиака  и  карбамида  на  базе
Новоменделеевского химического завода;
   * проведение конверсии оборонной промышленности республики, в том  числе,
производство средне магистральных пассажирских самолетов ТУ-214  и  освоение
производства ТУ-324, разработка новых моделей вертолетов;
   * производства сельскохозяйственной техники  на  базе  машиностроительных
предприятий Татарстана;
   * внедрение  современных  интенсивных  технологий  выращивания  и  уборки
сахарной свеклы;
   *  промышленная  разработка  с  привлечением  иностранного   капитала   и
технологий залежей тяжелых углеводородов;
   * реконструкция Казанского международного аэропорта;
   *  создание  международного  центра  логистики  в  Зеленодольском  районе
республики;
   * создание нефтеналивного флота, производство судов типа "река-море";
   * строительство метрополитена в г. Казани.
   Приватизация государственного имущества республики Татарстан
   Приватизация в  республике  Татарстан  осуществляется  в  соответствии  с
Законом   республики   Татарстан   "О   преобразовании   государственной   и
коммунальной собственности в республике Татарстан  (о  разгосударствлении  и
приватизации)", Государственной программой  приватизации  государственной  и
коммунальной собственности  республики  Татарстан  и  разработанными  на  их
основе нормативными и методическими документами.
   Основными отличиями подходов при  проведении  приватизации  в  республике
Татарстан являются:
   * оценка имущества по приближённо рыночной стоимости;
   * проведение  приватизации  преимущественно  через  трудовые  коллективы,
которые  на  первом  этапе  чековой  приватизации   на   льготных   условиях
приобретали,  в  том  числе  за   приватизационные   чеки   РФ   и   именные
приватизационные  вклады  республики   Татарстан   (ИПВ),   крупные   пакеты
обыкновенных (голосующих) акций (в среднем около 40% от  величины  уставного
капитала);
   * решение о выпуске "Золотой акции" при преобразовании социально значимых
и стратегически важных предприятий в АО сроком действия до 5 лет;
   * организация в соответствии с Указом Президента республики Татарстан  от
10.12.93 года № УП-710 "О  социальной  защите  отдельных  категорий  граждан
республики  Татарстан  при  приватизации"  подписки  на   акции   престижных
приватизированных предприятий для граждан республики за их ИПВ;
   * продажа ИПВ граждан  только  на  специально  организованных  для  этого
аукционах;
   * ограничение в течение 3-х лет продажи или иного вида отчуждения  акций,
приобретённых на льготных условиях.
   По состоянию на  25.10.97  г.  приватизировано  1063  крупных  и  средних
государственных предприятий с суммарным уставным капиталом почти  1,2  трлн.
рублей и численностью работающих около  600  тыс.  человек,  что  составляет
более 30 % трудоспособного населения республики [48]. В том числе:
   * в промышленности: 251 корпорация с  суммарным  уставным  капиталом  852
млрд. руб. и численностью работающих 410 тыс.  человек,  которые  производят
более 75% объема продукции промышленности республики;
   * в агропромышленном комплексе:  407  предприятий  с  суммарным  уставным
капиталом 180 млрд.  руб.  и  численностью  работающих  76,7  тыс.  человек,
которые обеспечивают около 75% объема выпускаемой продукции перерабатывающей
отрасли и услуг служб агросервиса;
   * в строительной сфере: 347 предприятий с  суммарным  уставным  капиталом
146 млрд. руб. и численностью работающих 104 тыс. человек, которые выполняют
около 80% строительно-монтажных работ;
   * в непроизводственной сфере: 57 государственных предприятий с  суммарным
уставным капиталом более 37 млрд. руб. и численностью  работающих  9,2  тыс.
человек. Преобразованные государственные и коммунальные предприятия торговли
и частный сектор уже сегодня обеспечивают более 80  %  суммарного  торгового
оборота республики.
   На базе  приватизированных  государственных  предприятий  образовано  720
акционерных   обществ,   78    обществ    (товариществ)    с    ограниченной
ответственностью.
   Главный итог приватизации на первом  этапе  реформ  состоит  в  том,  что
ведущее место в экономике республики занял негосударственный сектор и прочно
утвердилась акционерная форма собственности. Созданы необходимые предпосылки
для стабилизации экономики и ее устойчивого роста.
   В настоящее время ведется работа  по  преобразованию  45  государственных
предприятий   [48].   Среди   них   Зеленодольский    завод    холодильников
"Позис-Холод", ПЭО "Татэнерго" и др. Всего неприватизированными остались 796
предприятий нескольких отраслей (табл. 1.1).
   Таблица 1.1
   Количество неприватизированных предприятий по отраслям
   Неприватизированные государственные предприятия
   Кол-во
   в промышленности
   95
   в АПК (предприятия перерабатывающей отрасли и агросервиса)
   245
   в строительном комплексе
   217
   в непроизводственной сфере (торговля, бытовое обслуживание,  общественное
питание)
   239
   Итого:
   796

   В течение 1997 г. планируется выработать оптимальные варианты и  провести
преобразование холдинговых компаний агропромышленного комплекса. Таких,  как
"Мясная промышленность Татарстана", "Татарстан сэт", "Татархлебопродукт".
   Начинается   процесс   приватизации   земельных   участков,    занимаемых
приватизированными (приватизируемыми) предприятиями. В  процессе  подготовки
планов приватизации предполагается  рассматривать  весь  блок  экономических
проблем, перспективы развития предприятия, в том числе, вопросы санации  или
банкротства и кадровые вопросы (включая замену руководителя) с  обязательным
учётом мнения отраслевых министерств и ведомств,  а  также  применять  новые
способы и  формы  приватизации.  Такие,  как  кредитный  способ  (финансовый
лизинг),  который   позволит   приватизировать   корпорация   без   внесения
первоначального взноса, даст возможность привлечения специалистов, способных
управлять корпорацией и другие.
   В  целях  дальнейшего  улучшения  качества  приватизации   и   управления
государственным имуществом, Государственным комитетом  республики  Татарстан
по  управлению  государственным  имуществом  подготовлены   проекты   Закона
республики Татарстан "О внесении изменений и дополнений в  Закон  республики
Татарстан "О преобразовании государственной и коммунальной  собственности  в
республике   Татарстан   (о   разгосударствлении    и    приватизации)"    и
Государственной  программы   приватизации   и   управления   государственным
(республиканским и коммунальным) имуществом республики Татарстан  на  период
до 2000 года. Законопроекты приняты в первом чтении Государственным  Советом
республики Татарстан.
   В  проекте  Государственной  программы  приватизации  на   основе   опыта
проведённой приватизации сформулированы  цели  и  принципиальные  подходы  к
денежной приватизации на период до 2000 года.
   Главные цели приватизации на рассматриваемом этапе:
   1.  Активное  содействие  образованию  стратегических  собственников  как
основы  инвестирования  в  экономику  Татарстана.  Продажа   крупных,   даже
контрольных  пакетов  акций  или  в  целом  предприятий  группам   лиц   или
индивидуальным хозяевам с условием достижения поставленных результатов.
   2.  Привлечение  капиталов  в   республику   как   со   стороны   банков,
финансово-промышленных  групп  и   отдельных   лиц   республики   Татарстан,
Российской Федерации и стран СНГ, так и зарубежных государств.
   3.  Активная   постприватизационная   поддержка   предприятий,   особенно
потенциально конкурентоспособных производителей продукции.
   4. Получение дополнительных средств путем выхода на мировой рынок  ценных
бумаг акциями наиболее престижных  предприятий  республики  (АО  "Татнефть",
"Нижнекамскнефтехим", "Нижнекамскшина", "Казаньоргсинтез" и других).
   5. Сокращение расходов бюджета путем приватизации предприятий, дотируемых
государством.  Вовлечение  в   процесс   приватизации   новых   объектов   и
предприятий, ранее не подлежащих приватизации или не участвовавших в ней.
   6. С целью сокращения издержек на  содержание  и  эксплуатацию  жилищного
фонда и сокращение  дотаций  жилищно-коммунальному  хозяйству  осуществление
передачи   многоквартирных   жилых   домов    в    собственность    граждан,
приватизировавших занимаемые жилые помещения,  объединённых  в  товарищества
собственников жилья (кондоминиумы).
   Основные принципы приватизации на период до 2000 года:
   1. Применяемые способы приватизации:
   *   выкуп   государственного   и   коммунального   имущества    трудовыми
коллективами;
   * продажа имущества (акций открытых акционерных обществ,  образованных  в
процессе приватизации) на аукционе;
   * продажа имущества (акций открытых акционерных обществ,  образованных  в
процессе приватизации) по конкурсу (инвестиционному, коммерческому),  в  том
числе с ограничением состава его участников;
   * выкуп арендованного имущества;
   *   использование   соучредительства,   в   том   числе   конкурсов    на
соучредительство;
   * аренда имущества предприятий, не подлежащих приватизации;
   * продажа права аренды имущества;
   * выработка индивидуальных схем приватизации крупных предприятий.
   2. Осуществление  продажи  земельных  участков,  на  которых  расположены
приватизированные (приватизируемые) предприятия, иные объекты  недвижимости,
находящиеся в частной собственности.
   3.    Преобразование    ряда    конкурентоспособных    и    перспективных
государственных  предприятий  в  акционерные  общества  открытого   типа   с
закреплением всего пакета акций  за  государством  и  дальнейшая  реализация
(продажа) акций через инвестиционные конкурсы, аукционы  и  другие  способы.
1.3. ЭКОНОМИКА РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИЦИЙ
   Существующая нормативная правовая база
   Заинтересованность   в   развитии   деловых   отношений   с   Татарстаном
основывается, в первую очередь, на политической и экономической стабильности
республики. Одной из основных причин,  с  которой  связывают  поступательное
развитие экономики республики, является благоприятный инвестиционный климат.
В первую очередь, это законодательное обеспечение деятельности инвесторов.
   Договор  между  Российской  Федерацией   и   республикой   Татарстан   "О
разграничении предметов ведения и полномочий  с  федеральными  властями",  а
также целый блок  межправительственных  экономических  соглашений  позволили
сформировать собственную законодательную базу, обеспечивающую инвестиционный
процесс и максимально учитывающую мировой опыт экономических реформ.
   Прежде всего, это Закон республики Татарстан "Об иностранных  инвестициях
в республике  Татарстан",  принятый  19.07.94  г.,  который,  в  отличие  от
аналогичного  Федерального  закона,  предусматривает  возможность  получения
дополнительных  налоговых  льгот  и  гарантий  по  инвестиционным  проектам,
представляющим особо важное народнохозяйственное значение.
   Льготы по налогообложению для иностранных  инвесторов  установлены  также
рядом специальных нормативных  актов.  Это,  прежде  всего  Указ  Президента
республики Татарстан "О стимулировании привлечения иностранных инвестиций  в
республику Татарстан", предусматривающий освобождение  сроком  на  три  года
предприятий  с  иностранными  инвестициями,  у  которых   доля   иностранных
инвесторов в уставном капитале составляет не менее 30%,  а  в  эквивалентной
сумме не менее 1 млн. долларов США,  от  уплаты  налогов  на  прибыль  и  на
имущество, в части, зачисляемой в республиканский бюджет.
   С целью привлечения  более  широкого  круга  зарубежных  бизнесменов  для
инвестирования  в  отрасли  экономики.  не  требующие  больших   капитальных
вложений  (общественное  питание,  торговля)  в  настоящее  время  готовятся
изменения в данный Указ, уменьшающие оплаченную долю иностранных  инвесторов
в уставном капитале, при которой возможно предоставление налоговых льгот.  с
1 млн. долларов США до 300 тыс. долларов.
   Законом  "О  статусе  одобренного  инвестиционного  проекта  с   участием
иностранного инвестора" предусматривается порядок и процедура предоставления
индивидуальных финансовых и иных видов  инвестиционных  льгот  по  отдельным
инвестиционным  проектам.  Закон  позволяет  создать   принципиально   новый
механизм реализации инвестиционных проектов,  предусматривающих  капитальные
вложения иностранных инвесторов в стратегически важные отрасли экономики РТ.
   Решением Правительства республики Татарстан  в  настоящее  время  ведется
работа по созданию залогово-страхового фонда  республики  Татарстан  в  виде
золотого резерва использование которого позволит на более выгодных  условиях
привлекать  иностранные   инвестиции   в   республику.   В   государственной
собственности  сохранены  значительные  пакеты  акций  основных  предприятий
республики,  таких  как   АО   "Татнефть",   АО   "Нижнекамскнефтехим",   АО
"Нижнекамскшина", АО "Казаньоргсинтез" и др., которые возможно  использовать
в качестве залогово-страховых инструментов для  организации  инвестиционного
процесса.
   Результатом   такой   интенсивной,   ориентированной    на    перспективу
законотворческой работы является то, что республика Татарстан занимает  одно
из ведущих мест в Российской Федерации по привлечению зарубежных инвестиций,
а два ведущих рейтинговых агентства Standart & Poors и Moody's приступили  к
работе в Татарстане в рамках программы по присвоению кредитного республике.
   Фактически, на 1997 г. Татарстан занимает третье  место  после  Москвы  и
Санкт-Петербурга по объемам  инвестирования  в  регионе.  Татарстан  получил
около 500 млн. дол. США,  а  Москва  4  млрд.  дол.  США.  Одним  из  важных
направлений  инвестиционной  политики  является  выпуск  и  размещение   как
корпоративных . та и государственных.
   Татарстан заинтересован в привлечении иностранных инвестиций для развития
нефтегазового  комплекса.  В  целях  эффективного  использования   природных
ресурсов 12.02.97 г. был принят  Указ  президента  республики  Татарстан  "О
мерах по увеличению нефтедобычи в  республике  Татарстан",  в  котором  было
признано  целесообразным  создание  новых   нефтедобывающих   компаний   для
разработки нефтяных месторождений с привлечением иностранных  инвесторов.  В
соответствии с этим указом утвержден перечень 10  месторождений  нефти  и  6
нефтеносных участков, предлагаемых на  конкурсной  основе  к  геологическому
изучению и разработке новыми нефтяными компаниями.
   Парламент Татарстана принял  закон  "О  нефти  и  газе",  устанавливающий
правила  игры  при   разработке   нефтегазовых   месторождений,   добыче   и
транспортировке углеводородного сырья,  а  также  постановление  "О  перечне
участков недр и месторождений углеводородного сырья на территории республики
Татарстан, право пользования которыми предоставляется  на  условиях  раздела
продукции".
   Соглашение о  разделе  продукции  (СРП)  как  узаконенная  альтернативная
налоговая   система   расчетов   инвестора   с   государством,   учитывающая
индивидуальные  особенности  отдельных  месторождений,  позволит   обеспечит
длительную  рентабельность  восьми  месторождений,  вошедших   в   "перечень
участков  недр,  право  пользования  которыми  предоставляется  на  условиях
раздела продукции".  В  этой  связи  уже  появились  первые  предложения  от
инвесторов с целью разработки этих месторождений на условиях СРП.
   В республике принят  закон  "Об  основах  внешнеторговой  деятельности  в
республике  Татарстан".  Подготовлены  проекты  республиканских  законов  "О
концессиях",  "О  концессионных  договорах,   заключаемых   с   иностранными
инвесторами", "О свободных экономических зонах".
   На основании созданной нормативной правовой базы Правительство Татарстана
при осуществлении политики заимствований в будущем  году  намерено  "сделать
упор на выпуск евро-облигационного займа".  В  1998  году  Татария  намерена
осуществить эмиссию еврооблигаций за сумму 300-500 млн. долл. Второй  выпуск
рублевых  республиканских  краткосрочных  облигаций  (РКО),  котируемых   на
Московской межбанковской валютной бирже, будет осуществлен, скорее всего,  в
1999 году.
   РКО Татарии выпускаются  в  соответствии  с  республиканским  законом  "О
бюджетной системе республики Татарстан на 1997 год" от 28 декабря 1996 года.
Облигации выпущены в июне 1997 года в бездокументарной форме двумя траншами.
Срок обращения РКО серии "А" 18 месяцев, объем эмиссии - 320  млрд.  рублей.
Срок обращения облигаций серии  "Б"  24  месяца,  объем  380  млрд.  рублей.
Купонный период по облигациям обеих серий 6 месяцев. Погашение РКО серии "А"
назначено на 10 декабря 1998 года, серии "Б" 10 июня 1999 года.
   Инвестиционные приоритеты правительства Татарстана
   Анализ инвестиционной политики республики показывает, что Татарстан готов
продать российским и зарубежным инвесторам крупные пакеты акций  (вплоть  до
контрольных) почти 900 предприятий. Продажа будет осуществляться  иногда  по
рыночной, а иногда  и  по  номинальной  стоимости.  Единственное  условие  -
незамедлительное и планомерное инвестирование.
   Иностранные инвестиции в Татарстан в первом полугодии 1997 года составили
62,6 млн. долларов. Деньги  получили  в  основном  промышленные  предприятия
(60,5 млн.): 45 млн. предприятия  машиностроения  и  металлообработки,  15,3
млн. - топливная промышленность.
   Проект по выпуску в Елабуге американских вне дорожников "Шевроле Блейзер"
(первые должны собрать в 1998 году) президент  Татарстана  Ментимер  Шаймиев
назвал имеющим мировое значение. ПО "ЕлАЗ" получило значительные  льготы  от
правительства Татарии. Например, право продавать за рубеж  ежегодно  до  3,5
млн. тонн нефти и направлять полученные средства на производство.
   Татарстан  получит   кредит   в   размере   1   млрд.   немецких   марок,
предоставленный   ТОВ   (бывшее   Опекунское   ведомство    Германии)    для
финансирования поставок в республику из Германии технологий и  оборудования.
Кредит предоставляется на 7 лет. Под его  обеспечение  выделяется  8,8  млн.
тонн нефти.
   За период с 1992 по 1997 г. в Татарии  было  образовано  728  акционерных
обществ  с  государственным  пакетом  акций   стоимостью   1   382,4   млрд.
неденоминированных рублей (64,9% от суммарной стоимости  уставного  капитала
АО). В 503 АО государство владеет контрольным пакетом акций, в 428  -  имеет
"золотую" акцию.
   С 1995 по 1997 г. в доверительное управление передано 19 200  тыс.  акций
179 эмитентов номинальной стоимостью 192 млрд.  руб.  На  40  аукционах,  11
инвестиционных конкурсах и 134 прямых продажах было реализовано 7 758,5 тыс.
акций на сумму 797 млрд. руб.
   На 742 млрд. 519,4 млн. руб. из этой суммы были  реализованы  2  989  270
акций на российском и международных фондовых рынках таких АО, как "Татнефть"
(на  635,2  млрд.   руб.),   "Нижнекамскшина"   (на   102,6   млрд.   руб.),
"Казаньоргсинтез" (4 571,2 млн. руб.). Стоимость одной  реализованной  акции
составила в среднем в 1996 г. 178 тыс. руб., в 1997 г. - 355 тыс. руб.
   В период приватизации часть  государственного  пакета  акций  акционерных
обществ Татарии на общую сумму 37 млрд. руб. была размещена среди 16 чековых
инвестиционных фондов, аккумулировавших приватизационные чеки. При этом  70%
активов  приходятся  на  три  фонда:   "Национальный   инвестиционный   фонд
республики Татарстан", "Образование" и  "Золотой  колос".  Однако,  основная
доля этих акций все еще  плохо  работает  на  развитие  рыночных  отношений,
привлечение  инвестиций,  формирование  доходной  части  бюджета  и   подъем
экономики республики в целом.
   Неразмещенный остаток госпакета акций по состоянию  на  декабрь  1997  г.
составил 46,8%. Акции только 116 АО, или 17% от их общего количества,  имеют
спрос на фондовом рынке. С 1995 г. по 1997 г. Госкомимущество  РТ,  заключив
38 договоров доверительного управления, передало в  траст  19,2  млн.  акций
номинальной стоимостью 192 156,3 млн. руб.
   Однако  никаких  денежных  доходов  от  этой  деятельности  не  получено.
Отсутствие доходов от переданных в доверительное управление акций во  многом
связано с тем, что Госкомимущество РТ за это  время  не  провело  ни  одного
конкурса по доверительному управлению.
   Тем  не  менее,  крайне  низок   результат   проведенных   инвестиционных
конкурсов. За период с  1995  по  1997  годы  их  состоялось  11,  где  было
реализовано 239126 акций из 364666 предложенных. В соответствии с  условиями
конкурсов, организации-победители взяли обязательства выделить инвестиции на
сумму 44,1 млрд. руб. Однако из-за отсутствия должного контроля  со  стороны
Госкомимущества РТ условия конкурсов не были выполнены ни по срокам,  ни  по
объемам инвестиций. В итоге, объем инвестиций составил лишь 2,76 млрд. руб.,
или 6,3% от намеченного. По итогам 1995-1996 гг. эмитенты на государственный
пакет акций в сумме 1 183,2 млрд. руб. начислили  дивидендов  по  ним  120,5
млрд. руб. (10,1%).
   Комитет парламентского контроля Госсовета  РТ  и  контрольное  управление
президента  РТ  отметили  низкие  результаты   работы   Госкомимущества   по
управлению госимуществом.  Госкомимуществу  республики  поручено  обеспечить
возврат неэффективно использованной части акций, переданных в  доверительное
управление  и  реализованных  на  инвестиционных   конкурсах,   пересмотреть
нормативные и правовые документы по вопросам управления госпакетом  акций  с
учетом  перспективы  развития  рыночных   отношений,   обеспечить   гарантии
выполнения доверительным управляющим взятых на себя обязательств.
   Отраслевой анализ инвестиционной привлекательности
   Как  было  сказано  выше,  инвестиционная  привлекательность   Татарстана
достаточно высока. Однако, по нашему  мнению,  помимо  общей  инвестиционной
привлекательности   субъекта   Федерации   необходимо   проанализировать   и
инвестиционную привлекательность по отраслям промышленности республики.
   Для проведения предварительного исследования отраслей, по нашему  мнению,
в первую очередь необходимо оценить удельный вес  отраслей  в  общем  объеме
промышленного производства республики. Для этой  цели  оценивается  динамика
структуры объемов производства в промышленности (рис. 1.1) [38].
   Рис. 1.1. Динамика структуры промышленности
   Как можно заключить из данных на  рисунке,  наиболее  привлекательными  в
промышленности   республики   являются    химическая    и    нефтехимическая
промышленность, а  также  топливная  промышленность.  Это  подтверждается  и
данными периодической печати: АО "Нижнекамскнефтехим", АО  "Нижнекамскшина",
АО "Татнефть" - это наиболее развитые в рыночном отношении корпорации, акции
которых готовятся к размещению в виде АДР на  американском  фондовом  рынке,
что подтверждает их инвестиционную привлекательность.
   Наиболее подходящим для этой  цели  представляется  сравнительный  анализ
отраслей по различным группам показателей, которые могут быть представлены в
виде  системы  (рис.  1.2).  Система  представляет  собой  структурированную
совокупность различных коэффициентов,  значений  показателей  в  натуральном
выражении, а также показателей динамики [4, 12].
   Для  исследования  отраслей  промышленности  в   разрезе   инвестиционной
привлекательности можно предложить следующие показатели объема:
   * объем произведенной в отрасли продукции;
   * количество производственного персонала отрасли;
   * объем прибыли;
   * количество предприятий в отрасли и т. д.

   Рис.  1.2.  Система  показателей  для   сравнительной   оценки   отраслей
промышленности
   Валовые показатели  динамики,  используемые  для  анализа  инвестиционной
привлекательности отрасли:
   * абсолютный прирост объема произведенной продукции;
   * абсолютный прирост прибыли и т. д.
   Финансовые коэффициенты представляют собой:
   * коэффициент общей рентабельности;
   * удельная выработка на одного рабочего;
   * средняя удельная прибыль предприятий отрасли и т. д.
   К относительным показателям структуры относятся следующие показатели:
   * структура занятости по отраслям промышленности;
   * структура прибыли по отраслям промышленности;
   * структура выручки по отраслям промышленности.
   Индексные показатели включают следующие:
   * индекс физического объема производства;
   * индекс прибыли;
   * индекс рентабельности и т. д.
   Вычислив необходимые значения и сравнив  их  между  собой  можно  сделать
выводы  об   инвестиционной   привлекательности   той   или   иной   отрасли
промышленности республики. Таким  образом,  появляется  возможность  оценить
различные   отрасли   и   сформулировать   инвестиционные   приоритеты   для
стратегических  и  портфельных  инвесторов.  1.4.  СОСТОЯНИЕ  И  ПЕРСПЕКТИВЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ ТАТАРСТАН
   В   Татарстане    действует    значительное    количество    предприятий,
инвестиционная привлекательность которых для зарубежных  инвесторов  велика.
Многие из них производят уникальную продукцию и  являются  монополистами  на
своем рынке. К ним в первую очередь относятся  такие  акционерные  общества,
как  "Татнефть",  "Нижнекамскнефтехим",  "   Нижнекамскшина",   "Оргсинтез",
"Казанская ГТС" акции которых либо уже успешно размещались на  международных
фондовых рынках ("Татнефть", "Нижнекамскшина"),  либо  могут  размещаться  в
ближайшем будущем [7].
   Международное размещение акций республиканских эмитентов осуществляется в
основном  посредством  выпуска  американских  депозитных  расписок  (АDR)  и
проходит несколько этапов. Сначала реализуется программа ADR 1  уровня,  при
которой доход от продажи  акций  резко  возрастает.  Следует  отметить,  что
реализация  акций  республиканских   эмитентов   посредством   выпуска   ADR
осуществляется при активной поддержке государства  в  лице  Государственного
комитета республики Татарстан по  управлению  государственным  имуществом  и
самих эмитентов, что немаловажно для зарубежных инвесторов.
   Кроме того, в Татарстане действует около 60  акционерных  обществ,  акции
которых могут быть выведены  в  российскую  торговую  систему  (РТС).  Акции
подавляющего  большинства  этих  предприятий  не  "раскручены"  в   торговых
системах и имеют значительный потенциал роста курсовой стоимости.
   Если в недавнем прошлом  на  фондовом  рынке  республики  не  наблюдалось
значительной  активности,  то  в  течение  последнего  полугодия  происходит
заметное оживление, связанное с окончанием действия трехлетнего  ограничения
по  большинству  акций  приватизированных  предприятий   и   выходом   акций
крупнейших эмитентов на российский и международные фондовые рынки.  С  целью
формирования   благоприятного   инвестиционного   климата   в    республике,
обеспечения соблюдения интересов стратегических инвесторов,  намечается  ряд
мероприятий, направленных на развитие инфраструктуры республиканского  рынка
ценных бумаг.
   В короткие сроки должно  быть  осуществлено  создание  новой  организации
Центрального  Регистратора  республики  Татарстан,  который   должен   будет
осуществлять  функции  по  ведению  реестров  акционеров  в  соответствии  с
передовыми технологиями. Для облегчения взаимодействия с крупнейшим фондовым
центром страны предполагается открытие филиала этой организации в Москве.
   Привлекательность фондового рынка республики  значительно  возрастет  при
создании системы раскрытия информации об эмитентах  и  участниках  фондового
рынка, которая позволяла бы  потенциальным  инвесторам  и  операторам  рынка
оперативно  получать   достоверную   информацию.   В   качестве   структуры,
обеспечивающей  "прозрачность"  рынка,   предполагается   создание   "Центра
раскрытия  информации",  учредителями  которого  должны   выступить   органы
государственного управления республики.
   Основная задача,  стоящая  перед  государством  в  области  регулирования
фондового  рынка  обеспечение  привлечения  стратегических  инвесторов.  При
соблюдении  определенного  баланса,  привлечение  капитала,  в   том   числе
иностранного, посредством размещения акций является  наиболее  выгодным  для
эмитента способом инвестирования.
   Правительство республики проводит политику привлечения инвестиций. Климат
для совместных предприятий с предприятиями Татарстана  очень  благоприятный.
Наибольший  интерес  представляют  инвестиционные  проекты,   обеспечивающие
поступление ноу-хау, новых технологий в промышленность республики.
   Как   показывает   практика,   развитие   совместных   предприятий    как
государственными, так и частными предприятиями имеют высокую рентабельность,
благодаря льготному механизму создания и значительной экономии на  издержках
на факторы производства. Предприятия республики имеют  высокий  промышленный
потенциал.
   Инвестиционные стимулы и льготы
   Для стимулирования  инвестиционной  деятельности  государственные  органы
используют  меры  как  финансового,   так   и   организационного   характера
(освобождение от налогов, льготное  налогообложение,  возможность  получения
земли под строительство, помещения для производства и т.п.).
   На государственном уровне существуют специальные учреждения для поддержки
иностранных инвестиций Министерство внешних экономических связей  республики
Татарстан,   а   также   отдельная   служба   Госкомэкономики    республики.
Разрабатываются  законодательные  акты  по  защите   интересов   иностранных
инвесторов.  Также   для   стимулирования   инвестиций   может   применяться
трехэтапная система подготовки,  согласования  и  реализации  инвестиционных
программ в республике Татарстан.
   Инвестор стремится иметь  дело  с  "прозрачными"  компаниями.  Эту  самую
"прозрачность"  может  обеспечить  аудит,  сделанный  заслуживающей  доверия
фирмой. Одна из  таких  -  всемирно  известная  "Прайс  Уотерхаус".  Получив
приглашение из Татарстана, она проверила бухгалтерскую отчетность в одной из
ведущих российских  компаний  АО  "Татнефть",  ныне  занимается  тем  же  на
"Нижнекамскнефтехиме".
   На   Западе   координатором   действий   "Нижнекамскнефтехима"   выступил
инвестиционный банк "Дрезднер  Кляйнворт  Бенсон",  в  качестве  депозитария
выбран самый крупный в своей сфере "Бэнк оф Нью-Йорк",  выпустивший  в  июне
1996 года под пакет  акций  "Татнефти"  американские  депозитарные  расписки
(АДР) первого уровня.
   Спустя полгода эти ценные бумаги  получили  листинг  Лондонской  фондовой
биржи, что  считается  официальным  представлением  компании  международному
инвестиционному  сообществу.  "Татнефть"  еще  в  прошлом  году  первой   из
российских нефтяных компаний готовилась к роуд-шоу под размещение АДР-3,  но
карты смешал мировой кризис. В 1998 году задача номер один выход  на  третий
уровень.
   Совсем недавно  руководство  компании  получило  официальное  уведомление
котировального комитета некоммерческого партнерства "Торговая система РТС" о
включении именных акций компании "Татнефть"  в  котировальный  лист  первого
уровня. "Это означает, - говорится в письме,  что  указанные  ценные  бумаги
удовлетворяют всем требованиям, предъявляемым ФКЦБ России к подобным  ценным
бумагам".
   Вдохновленные  примером  нефтяников,  по  той  же  дороге  отправились  и
нефтехимики Нижнекамска, которые производят львиную долю российского каучука
и массу других химических  продуктов.  Стремясь  полнее  использовать  новые
экономические возможности, "Нижнекамскнефтехим"  в  декабре  1997  года  при
участии  финансового  консультанта  отечественной  инвестиционной   компании
"Ай-Би-Эйч" заключил  генеральное  соглашение  с  одной  из  самых  солидных
американских юридических фирм "Клири, Готтлиб, Стин энд Гамильтон"  с  целью
подготовки документов  для  выпуска  под  свои  акции  АДР  первого  уровня.
Предполагается, что это удастся осуществить уже в этом году.
   Инвестиционный климат
   Среди наиболее привлекательных регионов России для вложения  иностранного
капитала  Татарстан   занимает   6-е   место,   пропустив   вперед   Москву,
Санкт-Петербург, Тюменскую, Московскую и  Архангельскую  области.  Однако  в
своей "весовой категории" он  среди  лидеров.  Его  "передовой  региональный
опыт", как  отметил  министр  РФ  Евгений  Ясин,  представляет  определенный
интерес и показывает, что на пути к инвестициям следует совершить  несколько
последовательных шагов.
   Инвестиционный   климат    во    многом    зависит    от    регионального
законодательства. В Татарстане с 1994 года действует закон, в  течение  трех
лет   гарантирующий   иностранным   инвесторам   свободу   от    ужесточения
налогообложения. Даже повышение федеральных сборов компенсируется  снижением
отчислений в республиканский бюджет. Если же в уставном капитале совместного
предприятия доля отечественного участника  не  меньше  35%,  то  иностранные
инвесторы могут по индивидуальной схеме получить и иные финансовые льготы.
   В республике не боятся,  что  в  некоторых  проектах  участие  зарубежных
партнеров становится преобладающим. Говоря о новом НПЗ, который строится  на
территории  АО  "Нижнекамскнефтехим",  президент  республики  Татарстан   М.
Шаймиев подчеркнул, что Татарстан готов пойти на  привлечение  80  процентов
иностранного  капитала.  Кстати,  при  сооружении   этого   НПЗ   опробована
перспективная схема управления госпакетами корпоративных  акций,  основанная
на трастовом менеджменте.
   Таким  образом,  республика  Татарстан   является   одной   из   наиболее
привлекательных объектов инвестиций среди стран  бывшего  СССР.  Перспективы
как текущего, так и долгосрочного характера многообещающи. Существует  много
важных факторов, обеспечивающих устойчивое экономическое  положение  наличие
богатых   природных   ресурсов,   мощная    промышленная    база,    наличие
высококвалифицированного персонала, низкие издержки,  хорошие  внутренние  и
внешние      коммуникации,      стабильное      правительство,      выгодное
природно-географическое положение.
   Приоритетными направлениями для инвестирования являются:
   * нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая отрасли;
   * конверсия предприятий оборонной промышленности;
   *   совместное   освоение   строящихся   объектов   Елабужского    завода
микролитражных автомобилей;
   * площадки бывшей ТатАЭС;
   * мощного литейно-механического производства объединения "Татэлектромаш";
   * развитие инфраструктуры агропромышленного комплекса;
   * внедрение прогрессивных технологий  в  производстве  товаров  народного
потребления.
   Положительное внешнеторговое сальдо, наличие спутниковой связи,  создание
Международного  Банка  развития  республики  Татарстан   с   участием   ряда
зарубежных банков, политическая стабильность в  республике  основа  хорошего
делового сотрудничества с Татарстаном.
   Иностранный капитал в Татарстане
   Иностранные предприниматели нашли  и  осваивают  свою  нишу  в  экономике
республики. В настоящее время, при всех сложностях  реформ,  все  явственнее
проступает значимость делового сотрудничества с зарубежными партнерами, да и
иностранные предприниматели все увереннее чувствуют  себя  на  экономическом
поле республики, где  находят  благодатную  почву  для  своей  хозяйственной
инициативы.
   В 1997 году на территории республики Татарстан действовало 145 совместных
и  иностранных  предприятий.  Первую  строчку  среди   фирм,   созданных   с
иностранным участием (партнеров), занимают США - 33  предприятия  (22,8%  от
общего числа), вторую Германия  -  16  (11%),  и  призовую  тройку  замыкает
Великобритания - 12 (8,3%).
   Вплотную к призерам примыкает Турция - 11 (7,6%), далее от 6 до  3  (4,1%
2,1%) следуют Франция, Австрия, Словакия,  Финляндия,  Канада,  Швейцария  и
Украина. Сумма уставного капитала  по  действующим  предприятиям  на  момент
регистрации до деноминации составила 842,5  миллиарда  рублей,  причем  доля
зарубежных партнеров составляет 56,5%.
   В структуре действующих совместных и иностранных предприятий по  отраслям
экономики занимают: торговля и общественное питание 36%, промышленность  31,
общая коммерческая деятельность по  обеспечению  функционирования  рынка  8,
строительство 7, связь 5, наука и научное обслуживание 4, другие  отрасли  9
процентов. Больше всех СП действуют в Казани  103  (71%  от  общего  числа),
Набережных Челнах 12 (8,3%), Нижнекамске 10 (6,9%), и Альметьевске 7 (4,8%).
   Численность работников списочного и  несписочного  состава  в  1997  году
насчитывала 8734 человека, в  подавляющем  большинстве  работающие  на  этих
предприятиях 99,9% российские граждане. Объем производства продукции (работ,
услуг) совместных и  иностранных  предприятий  составил  1  999,2  миллиарда
рублей (в действующих до деноминации  ценах)  и  увеличился  в  сравнении  с
предыдущим годом в 2,6 раза.
   На предприятия промышленного сектора приходилось 85,3%.  Вполне  понятно,
что  в  промышленном  производстве  этих  предприятий  доминирует  топливная
промышленность, на ее долю  приходится  60%  объема  производства  продукции
(работ, услуг), к производству которой зарубежные партнеры проявляют  особый
интерес.
   На  долю  химической  и  нефтехимической  приходится  6%  общего   объема
производства промышленной продукции, на  машиностроение  и  металлообработку
20%, на легкую промышленность 8%, на деревообрабатывающую и  другие  отрасли
промышленного производства по 3%.
   Что же касается объема внешнеторгового оборота совместных  и  иностранных
предприятий республики, то он в 1997 году сложился в  сумме  142,4  миллиона
долларов. Экспорт составил  72,8  миллиона  долларов  (51,1%),  импорт  69,6
миллиона  долларов  (48,9%).  В   сравнении   с   предыдущим   годом   объем
внешнеторгового оборота возрос на 50,7%, в том числе экспорта  на  2,2%.  За
истекший год импорт возрос против предыдущего года в 3 раза.
   Следует  отметить,  что  наибольший  удельный  вес  в  экспорте  занимают
совместные и иностранные предприятия Альметьевска - 69,2%, Казани  -  24,9%,
Нижнекамска - 5,7%. В импорте верховенство принадлежит предприятиям  Елабуги
на их долю приходится 72,5%  от  общего  объема  импорта,  Казани  -  17,3%,
Альметьевска - 6,7%. Товарооборот этих предприятий  на  внутреннем  рынке  в
1997 году составил 545,2 миллиарда рублей, в том числе оптовой - 401,4 млрд.
руб.  (73,6%),  розничный  -  128,1   млрд.   руб.   (23,5%),   товарооборот
общественного питания - 15,7 млрд. руб. (2,9%).
   Приведенные факты свидетельствуют, что в экономике республики иностранные
и совместные предприятия прочно заняли  свою  нишу,  а  самое  главное,  что
деловое  сотрудничество  продолжает  расширяться  и  интерес  к   республике
Татарстан с их стороны не ослабевает. Это позволяет  проводить  обоснованную
бюджетную  и  промышленную  политику   в   республике   с   целью   снижения
экономической,   экологической,   социальной    напряженности,    уменьшения
безработицы, а также повышения уровня социальной защиты населения.

   ЧАСТЬ  II.  МЕТОДОЛОГИЯ  ИНВЕСТИЦИОННОГО  АНАЛИЗА  


2.1.   ИНВЕСТИЦИОННАЯ
СТРАТЕГИЯ КОРПОРАЦИИ НА РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ
   Поскольку и регион и корпорация проводят операции  на  финансовом  рынке,
осуществляя различные  финансовые  операции,  их  можно  считать  субъектами
финансового рынка. В рамках финансовой  деятельности  субъектов  финансового
рынка непременно возникают две равноважные задачи:
   1.  Задача   привлечения   ресурсов   для   осуществления   хозяйственной
деятельности.
   Привлекаемые ресурсы состоят из [23, 39]:
   *   акционерного   капитала   (ресурсов,   получаемых   на   относительно
неопределенный срок с  условием  выплаты  вознаграждения  инвестору  в  виде
дивидендов);
   *  ссудного   капитала   (ресурсов,   получаемых   у   специализированных
кредитно-финансовых  институтов  на   основе   срочности,   возвратности   и
платности);
   * кредиторской задолженности (ресурсов, получаемых у партнеров по бизнесу
и государства в виде отсрочек по платежам и авансов);
   * реинвестируемой прибыли и фондов  (ресурсов,  получаемых  в  результате
успешной   коммерческой   деятельности   самого   хозяйствующего   общества,
амортизационных отчислений).
   Хозяйствующий субъект для привлечения ресурсов выходит на  ссудный  рынок
капиталов, на  котором  происходит  кругооборот  предлагаемых  к  размещению
ресурсов. Поскольку объем предлагаемых ресурсов существенно меньше чем объем
спроса на них, неизбежно возникает конкурентная борьба за  наиболее  дешевые
ресурсы. Потенциальные вкладчики сравнивают потенциальные  объекты  вложения
средств, изучают их инвестиционную привлекательность и т. д.
   Таким образом, инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта -
это совокупность характеристик, позволяющая инвестору оценить насколько  тот
или иной объект инвестиций привлекательнее других.  В  результате  возникает
задача  улучшения  инвестиционной   привлекательности   корпорации   как   в
краткосрочном  так  и  в  долгосрочном  периоде.  В  этой   связи,   высшему
руководству корпорации необходимо сформировать кредитную стратегию, основной
задачей   которой   стала   бы   оптимизация   показателей    инвестиционной
привлекательности.
   С  другой  стороны  в  непосредственной  связи  с  первой  задачей  перед
корпорацией неизменно возникает вторая.
   2. Задача распределения полученных ресурсов (инвестирования).
   Инвестиции делятся на [6]:
   * реальные (ресурсы направляются в производственные процессы);
   *   финансовые   (ресурсы   направляются   на   приобретение   финансовых
инструментов: эмиссионных и производных ценных бумаг,  объектов  тезаврации,
банковских депозитов);
   *  интеллектуальные  инвестиции  (подготовка  специалистов   на   курсах,
передача опыта, вложения в разработку технологий).


   Рис. 2.1. Система анализа  финансового  потенциала  субъектов  финансовой
системы
   Для   оценки   инвестиционных   возможностей    необходимо    исследовать
кредитоспособность, которая представляет собой  совокупность  характеристик,
позволяющих оценить инвестиционный потенциал корпорации.
   Инвестиционную   привлекательность   и   кредитоспособность   предприятий
корпорации  можно  представить  как  основные  составляющие  ее  финансового
потенциала (рис. 2.1) [8, 17].
   Поскольку   объем   инвестиционных   ресурсов   субъекта   ограничен,   а
потенциальные   объекты   инвестиций   обладают   различной   инвестиционной
привлекательностью,  обществу  необходимо   оптимально   распределять   свои
инвестиционные ресурсы. В этой связи  возникает  необходимость  формирования
инвестиционной стратегии корпорации.
   В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия  составляют
финансовую стратегию корпорации (рис. 2.2) [5].


   Рис. 2.2. Финансовая стратегия корпорации
   Стратегия представляет собой  детальный  всесторонний  комплексный  план,
предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии корпорации и
достижение ее целей [24].
   Поскольку  корпорация  представляет  собой   совокупность   хозяйствующих
субъектов, функционирующих  в  различных  сферах  экономики,  представляется
целесообразным структурировать подразделения корпорации по целям и  задачам,
выполняемым ими в ее рамках [9, 39].
   На основании такого распределения функций разработка финансовой стратегии
основывается на совокупности  финансовых  функций  подразделений  корпорации
(рис. 2.3).
   Процесс разработки стратегии включает несколько этапов [19, 31]:
   1. Оценка долгосрочных перспектив.
   2. Прогноз развития.
   3. Осознание цели.
   4. Анализ сильных и слабых сторон.
   5. Обобщение стратегических альтернатив.
   6. Разработка критериев оптимизации.
   7. Выбор оптимальной стратегии.
   8. Планирование мероприятий.


   Рис. 2.3. Финансовые функции подразделений корпорации
   После  выработки  общей  финансовой  стратегии   корпорации   специальные
подразделения  в  соответствии  со  стратегией   корпорации,   а   также   в
соответствии с состоянием финансового рынка разрабатывают  инвестиционную  и
кредитную стратегии корпорации. Такой подход  позволяет,  с  одной  стороны,
"директировать" деятельность  подразделений,  то  есть  направить  различные
аспекты деятельности корпорации в единое русло (директриссу  или  вектор)  в
соответствии с миссией корпорации, а с другой стороны, гибкая и  продуманная
финансовая стратегия позволяет высшему  менеджменту  корпорации  планировать
развитие прочих направлений деятельности.
   Инвестиционный  процесс  корпорации  строится  на  основе  инвестиционной
стратегии,      разрабатываемой       с       использованием       различных
финансово-экономических   методов,   которые   в   совокупности   составляют
научно-финансовую   методологию   формирования   инвестиционной    стратегии
корпорации [8, 28].
   Научно-финансовая методология представляет  собой  систему  общих  правил
(принципов),  а  также  специальных   приемов   и   методов   экономического
исследования. Они составляют теоретическую базу теории  финансов.  То  есть,
комплексные исследования и разработку  инвестиционной  стратегии  корпорации
целесообразно проводить только в связи с  главными  целями  функционирования
корпорации.
   Таким образом,  инвестиционная  стратегия  корпорации  разрабатывается  в
соответствии с целями ее функционирования, в этой  связи  все  корпоративные
инвестиции должны рассматриваться как один из основных  способов  достижения
главной цели корпорации (рис. 2.4) [24].

   Рис. 2.4. Необходимость разработки инвестиционной стратегии
   Описание инвестиционной стратегии как и любого многогранного  понятия  не
исчерпывается лишь простым определением. Инвестиционная стратегия, по нашему
мнению, является структурированной совокупностью нескольких  взаимосвязанных
аспектов, таких как: институциональный, экономический,  нормативно-правовой,
информационно-аналитический и другие (рис. 2.5).
   Эти   аспекты   являются   взаимосвязанными,   их   структурирование    и
распределение приоритетов между ними, на наш взгляд, позволяет иметь  четкое
представление  о  разработке  и  реализации  стратегии  корпорации,  поэтому
управляющей компании и  топ  менеджерам  необходимо  уделять  этим  аспектам
довольно серьезное внимание [3, 12].


   Рис. 2.5. Инвестиционная стратегия корпорации как система
   Институциональный  аспект  инвестиционной  стратегии  представляет  собой
совокупность  таких  основных  составных  частей   как:   виды   инвестиций,
инвестиционный  портфель,  риски.  В   рамках   институционального   аспекта
выделяются основные управляемые  подсистемы,  существующие  в  корпоративных
инвестициях (рис. 2.6) [33].


   Рис. 2.6. Структура институционального аспекта инвестиционной стратегии
   Направления  информационного  обмена  указывают  типовые  приоритеты  при
разработке и реализации инвестиционной стратегии, связывая аспекты в  единое
целое. Информационный обмен позволяет согласовывать продолжительность, этапы
и условия инвестиций в рамках принятой стратегии корпорации.
   Нормативно-правовой аспект  инвестиционной  стратегии  состоит  из  таких
основных частей как:
   *  во-первых,  законодательные   и   иные   нормативные   правовые   акты
государства, образующие юридическую основу и формирующие фискальную среду, в
рамках которых корпорация формирует инвестиционную стратегию и  осуществляет
инвестиционный процесс;
   *  во-вторых,  учетная  политика  корпорации,   внутренние   регулирующие
документы, которые позволяют обеспечивать единый  инвестиционный  процесс  в
рамках подразделений корпорации.
   Экономический аспект - совокупность экономических  частей  инвестиционной
стратегии, к которым относятся: система экономических показателей для оценки
инвестиционной   стратегии,   управление,   финансирование   инвестиционного
процесса.  В  рамках  экономического  аспекта  выделяются  основные  методы,
критерии и цели инвестиционной стратегии (рис. 2.7).

   Рис. 2.7. Структура экономического аспекта инвестиционной стратегии
   Информационно-аналитический аспект инвестиционной стратегии  представляет
собой систему обработки информации (СОИ),  состоящую  из  следующих  частей:
подсистема сбора и сортировки информации,  подсистема  хранения  информации,
подсистема поиска,  подсистема  анализа  информации.  СОИ  является  базисом
оперативного информационного обмена в  рамках  корпоративной  инвестиционной
стратегии, позволяет  оперативно  реагировать  на  изменения  в  юридических
основах и фискальной среде, прогнозировать экономические перспективы  рынков
и  планировать   изменения   в   пределах   институционального   аспекта   и
корректировать  основные   части   экономического   аспекта   инвестиционной
стратегии.
   Таким образом, инвестиционная стратегия  -  единая  высокоинтегрированная
система, состоящая из различных аспектов, неразрывно связанных  между  собой
для достижения главной цели корпорации (рис. 2.4).
   Рассмотрим  более  подробно  основные  этапы  реализации   инвестиционной
стратегии  корпорации  в  регионе.  Инвестиционная  стратегия  корпорации  в
регионе   принимает   вид   последовательности   мероприятий   (рис.   2.8),
осуществляемых для  повышения  экономической  роли  корпорации  в  выбранном
регионе.  Процедура  выбора  региона,  а  также  направления  инвестирования
являются сущностью региональной инвестиционной стратегии корпорации.
   Прежде всего, в  соответствии  с  миссией  корпорации  рассматриваются  и
анализируются основные  стратегические  приоритеты  развития  корпорации.  К
стратегическим приоритетам развития, по нашему мнению, относятся такие как:
   * развитие новых направлений деятельности;
   * освоение новых типов продуктов;
   * завоевание новых рынков сбыта.
   Любой из выбранных приоритетов развития  включает  анализ  инвестиционных
условий регионов, поскольку и новое направление деятельности, и производство
нового типа продуктов, и организация дилерской  сети  в  новом  рынке  сбыта
связаны с изучением  условий  в  регионах  для  составления  полного  набора
альтернатив [14].
   В   результате   анализа   регионы   могут   ранжироваться   по   степени
удовлетворения стратегических  интересов  корпорации.  Например,  регион,  в
котором есть условия для создания  производства  или  есть  предприятия  для
включения в уже существующие  технологические  циклы,  представляющий  также
интерес и как рынок сбыта, будет намного привлекательнее  региона,  имеющего
только одно из указанных достоинств.



   Рис. 2.8. Региональные аспекты инвестиционной стратегии
   После выбора региона как объекта инвестиций, составляется  инвестиционная
программа,  после  утверждения  которой   высшим   менеджментом   корпорации
начинается  реализация  инвестиционной  программы  в   регионе.   Реализация
инвестиционной программы  в  рамках  такого  обширного  объекта  как  регион
требует от корпорации обладания определенными навыками и приемами управления
инвестициями в крупных масштабах.
   В  этой  связи   нам   представляется   целесообразным   проанализировать
зарубежный опыт управления крупными инвестиционными программами за рубежом.
   Варианты региональных инвестиционных программ
   Спектр  инвестиционных  программ,   которые   могут   быть   использованы
корпорациями для проведения региональных инвестиций достаточно широк,  чтобы
удовлетворить требования самых разных корпоративных интересов - от  наиболее
осторожных до таких, которые допускают определённый элемент  инвестиционного
риска  в  стремлении  достичь  максимальных  прибылей.  Используемый  спектр
включает в себя как стабильные инвестиционные программы, имеющие  наименьший
риск, поэтому растущие сравнительно медленными темпами  (однако,  все  равно
быстрее, чем региональный  рынок  в  целом)  -  консервативная  программа  и
умеренно-консервативная  программа,  так  и   быстрорастущие   -   программа
ускоренного роста и агрессивная  программа.  При  реализации  этих  программ
компенсацией за больший диапазон колебаний риска и теоретическую возможность
в тот или иной  период  временно  оказаться  в  минусе  является  повышенная
прибыльность инвестиций в средне- и долгосрочной перспективе.
   В соответствии с региональной стратегией могут одновременно создаваться и
различные  варианты   программ,   реализуемые   как   параллельно,   так   и
последовательно,  принятие  решения  по  которым  основывается  на   степени
подготовленности региона к реализации той или  иной  программы,  а  также  в
зависимости от целей,  интересов  и  возможностей  корпорации  в  конкретном
регионе.
   В  частности,  консервативная   программа   используется   при   наиболее
осторожном проникновении корпорации в определенный  регион,  когда  наиболее
предпочтителен медленный, но стабильный  рост  инвестиций.  Общая  структура
программы  при  этом  предусматривает   не   более   30%   высокорискованных
инвестиций, все остальное в муниципальные или региональные облигации,  акции
наиболее успешных предприятий региона.
   При  реализации  умеренно-консервативной  программы  уровень  рискованных
вложений может быть повышен до 45%. Программа среднего риска предусматривает
60% вложений в рискованные  объекты  инвестиций.  Таким  образом,  страховой
запас может снижаться в зависимости от степени влияния корпорации в регионе.
   При всей важности правильного выбора инвестиционной  программы  ожидаемые
результаты не будут достигнуты  без  умелого  и  динамичного  управления  ее
структурой. Инвестировав средства в  регион  корпорация  должна  внимательно
следить за различными показателями, и на их  основе  точно  выбирать  момент
реструктуризации  и  взаимного  перетока  ресурсов   в   рамках   программы.
Получаемые от реализации программы средства тут же реинвестируются  в  новые
инвестиционные  ценности  для  поддержания  баланса  риска  и  доходности  в
соответствии с типом программы.
   Однако, корпорация должна  ежеминутно  следить  за  состоянием  фондового
рынка и экономической ситуацией в регионе, и быстро реагировать на изменения
финансовой конъюнктуры, а также на смены последних тенденций  в  технологии,
коммерции и регулировании экономики на федеральном и региональном уровне.  В
результате, программа может быть  достаточно  гибкой  в  своей  структуре  и
приносить корпорации запланированный доход.
   Как  показывает  анализ   работы   корпораций,   региональные   программы
корпоративных  инвестиций  должны  основываться   на   трезвом   расчете   и
долгосрочном прогнозировании, механизмы которых достаточно давно разработаны
и постоянно совершенствуются в  развитых  странах.  Однако  они  существенно
различаются в таких крупных центрах экономической культуры как США, Западная
Европа,  Япония.   Поэтому   проанализируем   зарубежный   опыт   управления
корпоративными  инвестициями  и  наметим  основные  пути  его  адаптации   и
применения  российскими  корпорациями.  2.2.  ЗАРУБЕЖНЫЙ   ОПЫТ   УПРАВЛЕНИЯ
ИНВЕСТИЦИЯМИ
   Проведенные исследования показали, что методы управления  инвестициями  в
зарубежных странах имеют  свои  особенности  и  отличия.  Такая  ситуация  в
основном  определяется  состоянием  экономики,  усилиями  государства,   его
законодательных  и  исполнительных  органов  по  развитию   тех   или   иных
эффективных методов управления. При этом государственная политика  выступает
в нескольких аспектах:
   *  с  одной  стороны,  государство,  финансируя  научные  исследования  и
разработки в инвестиционной области, стимулирует исследования  эффективности
определенных методов и приемов управления инвестициями;
   *  с  другой  стороны,  государство,  применяя  в  своей   инвестиционной
деятельности определенные управленческие  методы,  позволяет  корпорациям  и
другим  крупным  структурам  оценить  эффективность  применяемых  методов  и
использовать их в своей деятельности.
   Таким  образом,  применяемые  рыночными  структурами  и   государственным
аппаратом при осуществлении экономической  и  промышленной  политики  методы
управления  являются  квинтэссенцией  научных  исследований  и  накопленного
рыночного опыта.
   Развитие программно-целевого управления в США
   В  послевоенное  время  в  США  сформировались  такие   важные   элементы
экономической системы, как макроэкономическое  прогнозирование,  федеральное
программирование развития отдельных отраслей и производственных  комплексов,
экономических,      научно-технических,       социально-политических       и
внешнеполитических процессов, государственных доходов и расходов [18].
   С конца 50-х - начала 60-х  гг.  отмечается  усиление  программно-целевой
ориентации  деятельности  государства:  осуществляется  перестройка  органов
государственного регулирования экономики,  ломка  ведомственных  барьеров  и
форм управления. Создаются учреждения, ориентированные на решение не  только
отраслевых, но и общенациональных комплексных проблем [22, 46].
   Общие концепции и методика программно-целевого планирования и управления,
интенсивно  разрабатываются  и  совершенствуются  в  настоящее  время.   Они
обладают рядом характерных особенностей, среди которых выделяются следующие:
   * целевая ориентация программ как комплексов мероприятий  на  обеспечение
конечных результатов,  т.  е.  желаемых  изменений  в  объектах  воздействия
программ (а  не  просто  на  выполнение  объемов  работ,  выпуск  продукции,
освоение инвестиций, выполнение административных функций и т.п.);
   *  системный  характер  программ,  в  силу  чего  каждая  из  них  должна
охватывать  все  работы,   ресурсы,   организационные   звенья,   все   виды
политического,      административно-правового,       планово-аналитического,
бюджетно-финансового,       мотивационного,        материально-технического,
организационного, информационного обеспечения,  необходимых  для  достижения
поставленной конечной цели;
   * ориентация программно-целевого подхода на структуру  процесса  принятия
решения (определение целей, идентификацию  и  анализ  проблем,  выработку  и
анализ альтернатив, принятие решений, организацию их выполнения и  т.п.),  а
не  на  структуру  бюджетно-финансовой  документации  или  же  на  структуру
подразделений правительственных ведомств.
   Официально принятой классификации федеральных программ в настоящее  время
не существует. Тем не менее проведенный анализ  позволяет  сгруппировать  их
следующим образом.
   1. Многоотраслевые  национальные  программы.  К  такого  рода  программам
решения  общенациональных  и  глобальных  проблем  относятся  прежде   всего
энергетическая, экологическая,  космическая  программы,  программа  развития
городов и  другие  крупномасштабные  многоотраслевые  программы.  Они  часто
складываются из десятков частных законодательно утвержденных программ.
   2. Программы внутренней  федеральной  помощи.  К  программам  этого  типа
относят  комплексы  мероприятий  федерального   правительства,   посредством
которых "обеспечиваются передача  собственности,  предоставление  финансовых
средств или оказание услуг различным организациям (включая штаты,  графства,
города, общины и др.), а также частным лицам".
   3. Целевые программы регионального развития. Государственные программы  в
этой сфере осуществляются на основе федеральных субсидий,  кредитов  штатам,
местным   органам   власти,   частным   фирмам   для   содействия   созданию
производственной и социальной инфраструктуры. Они выполняются в  основном  в
рамках субнациональных программ  развития,  направленных  на  стимулирование
развития  природных,  экономических  и  людских   ресурсов.   Некоторые   из
региональных  программ  являются  многоотраслевыми   и   носят   комплексный
характер.
   4. Федеральные контракты и  проекты.  Размещение  федеральных  заказов  и
управление ими осуществляются  на  основе  федеральной  контрактной  системы
(ФКС). Эта система порождает высокоорганизованные формы и методы  управления
целевыми мероприятиями, реализуемыми огромным числом организаций, вступающих
в сложные взаимодействия.
   5.  Программы  отраслевого  и  функционального   назначения.   Программы,
осуществляемые   промышленными    фирмами,    университетами    и    другими
организациями, не  относящимися  к  сфере  государственной  власти,  нередко
принимают форму целевых программ. При этом государство воздействует  на  них
лишь через отдельные административные и экономические рычаги  (стандарты  на
производимую продукцию и услуги, налоговые льготы и кредиты,  ограничивающие
или  разрешающие  законодательные  решения,  субсидии  целевого  назначения,
помощь  в  разработке  и  планировании  программ  и  т.п.).  К  такого  рода
мероприятиям могут относиться стимулирование ускоренного развития  отдельных
производств, контроль за строительством особо  важных  объектов,  проведение
важных исследований и разработок и т.п.
   Организационные механизмы программно-целевого управления
   Новый подход к  регулированию  предусматривает  в  США  ряд  мероприятий,
наиболее важные из которых - создание центров государственного  программного
планирования   и   управления   на   уровне   федерального    правительства,
использование  методов  и  инструментов  науки  управления  для   разработки
управленческих действий и альтернатив государственной  внутренней  политики,
улучшение сбора и анализа деловой и правительственной информации,  повышение
восприимчивости управляющей  системы  к  изменениям  социально-экономической
среды.
   Отличительной чертой нового подхода  к  управлению  программами  является
также усиление внимания к долгосрочному прогнозированию тенденций  развития,
определению  и  координации  национальных  целей,  анализу  и   планированию
программ,  к  их  всесторонней  оценке.  Основой  формирования   программной
организации управления в первую очередь служит уровень, на котором возникает
комплексная проблема. Отсюда выявляются три направления  решения  собственно
организационных вопросов:
   * реорганизация  высшего  государственного  руководства,  создание  новых
органов или изменение функций уже существующих;
   *    разработка    соответствующих     механизмов     федерально-штатного
взаимодействия и управления программами на региональном уровне;
   * создание механизма внутренней координации в целевых органах управления,
разработка структур управления для входящих в программу проектов.
   К  настоящему  времени  сформировалась   определенная   система   органов
программного управления. В ней выделяются законодательные и  консультативные
органы,  координационные  комитеты  и   советы   по   отдельным   проблемам,
определяющие приоритеты крупных программ и объемы их финансирования,  органы
собственно программного планирования и управления на том  или  ином  уровне,
органы  анализа  и  оценки.  С  точки  зрения   реализации   многоотраслевых
общенациональных   программ   наибольший   интерес   представляют   проблемы
формирования органов высшего уровня. Главной их  задачей  выступает  решение
проблемы координации звеньев исполнительного звена - различных министерств и
регулирующих ведомств.
   Характер взаимодействия  всех  этих  учреждений  изменяется  во  времени.
Появление новых целей приводит  к  образованию  новых  и  ликвидации  старых
органов управления.
   Анализ и оценка программ
   Огромные финансовые  средства,  выделяемые  из  федерального  бюджета  на
программы,  объективно  требуют  повышения  степени  научной  обоснованности
решений по управлению правительственными программами.
   В современных подходах к разработке и  применению  аналитических  методов
формирования и осуществления программ  наблюдаются  новые  тенденции,  среди
которых:
   * расширение круга факторов, учитываемых при  анализе  программ  с  целью
более    полного    выявления    их    влияния    на    различные     звенья
социально-экономической  системы,  включая  усиление  долгосрочных  аспектов
анализа;
   * сочетание методов качественного анализа с математическим моделированием
при обосновании решений конкретных проблем в  различных  отраслях  и  сферах
деятельности;
   *  расширение  методического  арсенала  исследования  программ  за   счет
использования имеющих  более  общий  характер  методов  "анализа  политики",
применяемых  наряду  с  традиционными  методами  программного   (системного)
анализа;
   * рост внимания не только к анализу программ на стадии  их  формирования,
но и к оценке исполнения;
   * повышение внимания к  законодательному,  организационному  и  кадровому
обеспечению аналитических  исследований,  превращению  их  в  организационно
обособленную функцию в деятельности исполнительных ведомств;
   *   создание   аналитического   потенциала   в   законодательном    эвене
государственной власти США.
   Перед  исследователями  все  чаше  ставится  задача  проведения  "анализа
воздействий",  суть  которого  -  изучение   как   количественных,   так   и
качественных характеристик тех изменений, которые произойдут во всех сферах,
испытывающих  прямое  и  косвенное  воздействие  программ.  Наряду  с   этим
разрабатываются  общие  принципы  и   методы   "управления   воздействиями",
состоящие  в  выработке  мероприятий,  которые  позволили  бы  предотвратить
нежелательные  последствия  программ  и  одновременно  извлечь  максимальную
выгоду из всех аспектов их реализации.
   Важно отметить появление и другого направления в  развитии  аналитических
методов, получившего название "анализ  политики".  При  проведении  "анализа
политики" должны  рассматриваться  не  только  объективные  экономические  и
другие  характеристики  проблемы,  но  также  законодательные   предложения,
потенциальные  конфликты  с  другими  целями  и  программами,   политические
последствия исследуемого решения и его воздействия на общество, экономику  и
окружающую  среду,  организационные  аспекты,  трудности  сбора  информации,
проблемы внедрения и т. п.
   Иными  словами,  в  "анализе  политики"  большее  значение  придается  не
построению четкой методической схемы или формальной модели, что  свойственно
"системному анализу", а вовлечению в исследование максимально широкого круга
обстоятельств  и  факторов  с  тем,  чтобы  в  конечном  счете   представить
руководителю,  принимающему  решения,  перечень  возможных   альтернатив   с
детальным описанием достоинств и недостатков каждой из них.
   В последние годы в  практике  правительственных  ведомств  США  все  шире
используется программная оценка. С управленческой точки  зрения  программная
оценка представляет интерес как попытка создать механизм обратной  связи  от
фактической  результативности   и   эффективности   программ   к   выделению
ассигнований на ее продолжение.
   В  экономической  оценке  программ  наибольшее  распространение  получили
методы "затраты - выгоды" ("затраты - эффективность"), опросный,  экспертных
оценок.
   Первый из них -  аналитический  метод  оценки  экономических  последствий
осуществления альтернативных мероприятий; его  цель  -  помочь  в  выявлении
наиболее   предпочтительного   курса   действий.   Следует   отметить,   что
предпочтительным для государства или корпорации этот курс действий  будет  с
точки зрения максимума прибыли.
   Главные черты метода "затраты - выгоды" - тщательное изучение и сравнение
альтернативных  путей  достижения  цели  за  определенный  период   времени;
отыскание других, лучших альтернатив.
   По  мнению  американского  экономиста  Д.  Новика,   метод   "затраты   -
эффективность" не может целиком определять процесс принятия решений, так как
ограничивает анализ лишь  экономической  оценкой,  не  учитывая  социальных,
психологических, политических и других факторов. Однако для управления ходом
реализации программ, для оценки целесообразности ее продолжения  этот  метод
чрезвычайно полезен.
   Организационные структуры управления программами
   При выполнении комплексных научно-технических программ  используются  три
известных     типа     организационного     механизма:      централизованное
(линейно-программное)  управление;  координационное  управление;   матричные
структуры.
   Линейно-программное управление представляет  собой  наиболее  эффективный
способ воздействия на все компоненты управляемой системы и  основано  на  их
полном   подчинении   управляющему   органу.   Ввиду   относительно   низкой
экономичности этого типа  управления  его  использование  оправдано  лишь  в
случаях особой важности и сложности  выполняемых  работ,  их  исключительной
ресурсоемкости и решающего  значения  фактора  времени.  Возможности  такого
управления использовались  в  проектах  создания  атомной  бомбы,  подводных
лодок-ракетоносцев, ракетоносителей и др.
   Наиболее  успешное  применение  для  целевого   управления   комплексными
научно-техническими программами могут найти матричные структуры  управления.
Их  использование  не  связано  со  значительной  перестройкой   сложившихся
отношений управления в действующих  линейно-функциональных  структурах,  они
обеспечивают эффективное управление исполнителями в  процессе  осуществления
программы, характеризуются высокой экономичностью и гибкостью.
   В последнее десятилетие широкое распространение в федеральных  ведомствах
получил метод "контракта на систему", заимствованный  из  военной  сферы.  В
настоящее время он охватывает долгосрочные программы НИОКР в промышленности,
а также контракты на "системы" - программы  в  области  перестройки  системы
образования, борьбы с преступностью,  охраны  окружающей  среды,  управления
энергетикой в национальном масштабе, жилищного и гражданского строительства,
контроля за движением автотранспорта, а также поиска  путей  решения  других
сложных социально-экономических проблем.  Их  финансирование  с  70-х  годов
производится из средств федерального бюджета по программно-целевому принципу
как приобретение системы.
   В соответствии с этим методом корпорация - главный подрядчик -  принимает
на себя от федерального  ведомства-заказчика  хозяйственные  функции,  ранее
традиционно  принадлежавшие  государству  (размещение  заказа  на   систему,
управление ее разработкой  и  производством),  а  также  право  передачи  по
собственному  усмотрению   части   заказа   другим   исполнителям.   Ей   же
предоставлено  государством  в  этом  случае   и   право   хозяйственных   и
управленческих решений о производстве подсистемы на собственных или дочерних
предприятиях в данной или смежной отрасли промышленности или о  закупках  на
основе  субподрядов.  В  этой  связи  за  федеральным  ведомством-заказчиком
сохраняется лишь формальная обязанность общего  хозяйственного  контроля  за
системой субподрядов корпорации - генерального подрядчика.
   Начиная с  60х  гг.  федеральные  ведомства  стали  применять  метод  под
названием "подрядчик - управляющий системой" (system management contractor's
concept).  Его  использование  также  обусловлено   ростом   числа   крупных
специализированных фирм, осуществляющих долгосрочные программы, связанные со
сложными  техническими  решениями,  где  особенно  остро  стоит   вопрос   о
совместимости узлов и компонентов, а главное - о надежности систем.
   В обшей  форме  метод  "подрядчик  -  управляющий  системой"  основан  на
применении системного подхода при заключении крупномасштабного  контракта  в
промышленности на осуществление долгосрочной научно-технической программы  с
высокой степенью неопределенности. Системный подход и концепция  "управления
системой"  используются  федеральным  ведомством-заказчиком  для  управления
исследованиями и  разработками  в  промышленности.  Инструментом  управления
служит непосредственно хозяйственно-договорный механизм, т.е. контракт,  его
объектом - программа, разбитая  на  компоненты,  а  субъектом  управления  -
непосредственно генеральный подрядчик, "управляющий программой".
   "Подрядчик - управляющий системой" несет  ответственность  не  только  за
обеспечение необходимого уровня технических показателей  конечного  продукта
по  договору,  но  и  за  контроль  над  общими  издержками  производства  и
завершением всей программы в срок.
   Таким  образом,  рассматриваемый  механизм  программного   управления   и
финансирования:
   * ставит выделение финансовых  средств  в  более  тесную  зависимость  от
результатов  и   качества   работ,   повышает   результативность   работ   и
эффективность использования материально-технических ресурсов;
   * позволяет привлечь к  выполнению  исследований  и  разработок  наиболее
квалифицированных  специалистов,  стимулирует  их   творческую   активность,
обеспечивает высокую мобильность научных кадров;
   * требует объективной экспертной  проверки  проектной  документации,  что
сопровождается развитием системы консультативно-экспертных учреждений;
   *  стимулирует  создание  центров  материально-технического   обеспечения
проектных исследований и разработок, функционирующих по типу услуг,  которые
предоставляются  исполнителям   работ   по   контрактам   с   финансирующими
инстанциями.
   Развитие  системы  программного  управления  и   финансирования   находит
выражение и  в  том,  что  субсидии  на  исследования  дополняются  системой
субсидий на  приобретение  (или  повышение)  научной  квалификации  учеными,
инженерами  и  студентами,  а  также  субсидиями  на  приобретение   средств
материально-технического обеспечения проектных исследований. Эти  финансовые
механизмы позволяют теснее увязать научные исследования с  системой  высшего
образования,   устранить   разобщенность,    характерную    для    вузовских
исследований, ориентировать научный поиск ученых на непосредственные запросы
промышленного производства.
   Таким  образом,  система   программного   управления   и   финансирования
приобретает    интегрирующую    и     преобразующую     роль     во     всем
организационно-хозяйственном механизме разработки и  реализации  комплексных
целевых программ.
   Государственное программирование в Японии
   Проведенный анализ показывает, что Япония может  быть  отнесена  к  числу
стран,    обладающих    наиболее    развитой    системой    государственного
программирования в капиталистическом мире.  Программирование  пустило  здесь
глубокие     корни,      стало      жизненно      необходимым      элементом
государственно-монополистического регулирования.
   Экономическое программирование в Японии является индикативным. В принципе
это означает,  что  частным  производителям  не  директируется  производство
определенного количества какого-либо товара, а планирующие органы остаются в
стороне  от  производственной  деятельности,  которую   план   имеет   целью
координировать.
   Цель  индикативного   программирования   заключается   в   формулировании
представления о  будущей  экономической  структуре  и  ведущих  направлениях
развития так, чтобы:
   1) ориентировать частный сектор;
   2) обеспечить основу для правительственного контроля за экономикой;
   3)  зафиксировать  сферы,  где  наличие  острых  проблем  требует   более
активного государственного вмешательства;
   4) установить масштабы и характер этого участия.
   Таким образом, государственное  программирование  в  Японии  представляет
сочетание  экономических   прогнозов   с   мерами   прямого   и   косвенного
регулирования экономики.  Его  основная  задача  заключается  в  обеспечении
макроравновесий, постоянно нарушаемых несовершенной рыночной экономикой.
   Система   государственного   программирования   в   Японии   может   быть
подразделена  на  три  отчетливо  выраженных  "горизонта".  Во-первых,   так
называемые "качественные  планы",  т.  е.  долгосрочные  программы-прогнозы,
предназначенные для выяснения  общей  картины  будущего  Японии  и  делающие
акцент на таких  проблемах,  как  развитие  хронически  отсталых  районов  и
обеспечение территориально сбалансированного  роста  экономики  страны.  Эти
программы  разрабатываются,  как  правило,  на  15-20   лет   и   почти   не
предусматривают средств реализации выдвигаемых целей.  Во-вторых,  регулярно
принимаемые правительством среднесрочные государственные  планы,  призванные
конкретизировать,   детализировать   и   по   возможности   представить    в
количественном   выражении   комплекс   правительственных   мероприятий    в
экономической и социальной сферах на более короткий  срок,  обычно  на  пять
лет.  И  в-третьих,  ежегодное   бюджетное   планирование,   которое   может
рассматриваться как краткосрочное программирование на один год.
   Наиболее  важным  звеном  в  системе  государственного   программирования
являются среднесрочные государственные программы.
   Для финансирования быстро развивающихся и  самых  перспективных  отраслей
промышленности в Японии был создан  специальный  Банк  развития,  в  котором
более  50%  приходится  на  долю   государственного   капитала   и   который
предоставляет кредиты с более низким процентом, чем частные банки.
   Необходимо упомянуть еще один фактор, имевший чрезвычайно важное значение
для  повышения  роли  кредитно-финансовой  сферы  как  эффективного   рычага
воздействия государства на экономику страны.
   Если  в  Западной  Европе  и  США  доля  собственных  средств  у  частных
корпораций составляет 60% и выше, то в Японии она, как  правило,  колеблется
от 20 до 30%. Основным источником  финансирования  являются  частные  банки,
использующие  свыше  85%  своих  активов  для  кредитования  промышленных  и
торговых компаний. Благодаря этому в Японии сложились благоприятные  условия
для государственного регулирования  инвестиционной  деятельности  в  частном
секторе путем манипулирования учетной ставкой Банка Японии,  который  держит
под своим контролем кредитную деятельность частных банков.
   Таким образом, государственные инвестиции и кредитное регулирование через
государственные  финансовые  институты  выступают  в  Японии  как   наиболее
реальные средства государственного воздействия на экономику.
   Государственная  политика,  ориентированная  на  стимулирование   частных
производственных инвестиций, принесла свои плоды. За  60-е  гг.  ВНП  Японии
увеличился почти в 3 раза, что соответствовало среднегодовым реальным темпам
роста  в  11,1%  -  самым  высоким  в  мире,  наблюдалась  также  наибольшая
эффективность капиталовложений. За  это  же  десятилетие  ни  одна  развитая
капиталистическая страна не смогла хотя бы удвоить свой ВНП.
   В  период  быстрого  хозяйственного  развития  частный  сектор   японской
экономики чрезвычайно чутко реагировал на установка государственного  курса.
Дело в том, что предприниматели, ориентировавшиеся в своей  деятельности  на
правительственные  наметки,  получали  поддержку  со  стороны   государства,
которое  использовало  в  этих  целях  бюджетные  ассигнования  и  субсидии,
кредитно-денежную политику, защиту от иностранных  конкурентов,  образование
антидепрессионных,  рационализационных  и  экспортных  картелей,   налоговые
льготы и т.п.
   Так как масштабы и политика развития государственного  сектора  экономики
определялись исходя из намечаемых в планах темпов роста, то естественно, что
дисбаланс между общественным и частным секторами экономики  Японии  приобрел
крайне острый характер.  Низкий  уровень  и  низкий  коэффициент  реализации
инвестиций общественного назначения  (здравоохранение,  образование,  наука,
культура, охрана окружающей среды, коммунальное хозяйство и т. д.) привели в
конечном итоге к обострение общеэкономических диспропорций.
   Министерства могут развивать отрасли в желательном направлении не  только
на основе законодательных актов, но и  с  помощью  так  называемой  практики
"административного  руководства",  являющейся  весьма  специфическим,  чисто
японским  инструментом  побуждения  частного  сектора  действовать  в  русле
государственных  программ.   Этот   метод   широко   используется   японским
правительством для поддержки или усиления многих видов политики, как микро-,
так и макроэкономической. Он не опирается на  ясные  юридические  нормы,  но
неофициально расширяет  власть  японских  министерств  и  ведомств,  которые
сообщают  частным  фирмам   основные   моменты   "социально   ответственного
поведения" (они могут включать все - от политики цен до контроля  инвестиций
или загрязнения среды).
   Особо важное значение  государственного  программирования  заключается  в
том, что на основе многолетнего опыта частные корпорации  признали  важность
долгосрочного   планирования   своей   деятельности   в   интересах    более
рационального размещения инвестиций, повышения эффективности производства  и
совершенствования системы управления.
   Поэтому практика применения методов долгосрочного планирования в японских
компаниях и фирмах распространена значительно шире, чем в США  и  в  странах
Западной Европы. По данным обследования, проведенного в 1990 г., 90% ведущих
японских корпораций имели долгосрочные планы инвестиционной  и  коммерческой
деятельности, тогда как в США такие планы имели 78%, а в Западной Европе 60о
ведущих компаний и фирм.
   Большинство японских компаний разрабатывает перспективные планы на те  же
сроки, что и государственные программы, т. е. на пять лет, причем использует
последние в качестве важной исходной информационной базы.
   В ряде случаев более гибкое понимание  и  предвидение  ее  стратегических
задач,  государственное  программирование  в  Японии   иногда   вступает   в
противоречие с  интересами  отдельных  монополистических  групп,  вплоть  до
прямого ограничения их действий директивными методами (например,  в  области
экологии, промышленного размещения, концентрации и т.д.).
   Следует отметить, что если предприниматели  на  словах  и  соглашаются  с
ориентирами долгосрочной государственной  политики,  далеко  не  все  желают
поступиться своими краткосрочными  интересами.  Новые  приоритетные  отрасли
экономики находятся в настоящее время в основном в ранней  стадии  развития,
их продукция ориентирована в первую очередь  на  удовлетворение  внутреннего
спроса. Если, следуя разрабатываемым проектам, все большая доля национальных
ресурсов будет перераспределяться в эти  отрасли,  то  производительность  в
базовых отраслях (являющихся одновременно и главными экспортными  отраслями)
будет  снижаться   и,   следовательно,   будет   падать   их   международная
конкурентоспособность. В этих условиях добиться поддержки частным  капиталом
государственной политики будет труднее, чем прежде.
   Необходимо отметить, что  выработка  экономической  политики  государства
всегда   предполагала   примирение   противоречивых   интересов    различных
министерств и ведомств Японии,  которые  традиционно  обладают  значительной
независимостью действий и большой самостоятельной властью.
   Поэтому при разработке долгосрочной экономической  политики  обобщение  и
систематизация   разнообразных   мероприятий,   согласование   ведомственных
интересов,  определение  приоритетов   с   общенациональной   точки   зрения
представляют  весьма  сложную  задачу.  Эта  проблема  находит  отражение  в
государственных  планах,   которые   обнаруживают   заметную   тенденцию   к
расплывчатым формулировкам и минимизации числа  количественных  показателей,
что дает министерствам максимум возможностей для  уклонения  от  намеченного
планом курса.
   В Японии определенное развитие  получило  программирование  бюджета.  Оно
заключается  в  разработке  среднесрочной  (на  пять  лет)  сметы  бюджетных
расходов ("бюджетного плана"),  предназначенных  для  реализации  конкретных
целей государственных программ. Бюджетное  планирование  направлено  на  то,
чтобы на основе использования достижений системного анализа повысить степень
результативности  государственных  решений   на   всех   уровнях,   учитывая
долгосрочные затраты и  их  эффективность.  Главные  особенности  бюджетного
планирования (в отличие от обычной практики составления годовых бюджетов  по
категориям затрат) заключаются в том, что, во-первых, бюджет разрабатывается
на длительный срок  и,  во-вторых,  расходы  в  нем  по  видам  деятельности
ориентируются на конечный результат государственных программ.
   Как показал анализ, в 90-х годах  экономическая  и  структурная  политика
Японии  усложняется,  приобретает  более  широкие  масштабы.  Теперь  в  нее
вовлечены все министерства и ведомства, каждое из которых представляет  свои
собственные интересы и интересы сотрудничающих с ним деловых кругов.
   Даже при наличии понимания стоящих перед страной проблем  и  согласии  об
общих принципах долгосрочной экономической политики. различные  министерства
и  стоящие  за  ними  группы  монополистического  капитала,   как   правило,
расходятся во мнениях о сроках и порядке проведения конкретных мероприятий.
   Различные точки зрения по конкретным вопросам могут  серьезно  влиять  на
общий ход и  скорость  осуществленных  общенациональных  задач.  Предприятия
частного сектора, руководствующиеся в первую очередь мотивами  прибыльности,
слабо  реагируют  как  на   общие,   так   и   на   выборочные   мероприятия
государственных органов, если они ущемляют их интересы.
   В      настоящее      время,      когда      стратегические      интересы
государственно-монополистического капитализма Японии заставляют выдвигать  в
государственных программах социальные цели, прямо или косвенно затрагивающие
проблемы   переориентации   национальных   ресурсов   в   пользу    большего
удовлетворения общественных нужд, надежды на  прежнюю  "гармонию"  интересов
государства и монополий выглядят все более несостоятельными.
   Вместе с тем реальные слабости индикативного программирования в Японии не
должны вести к недооценке его позитивных функций. Это  касается  определения
направлений  экономического  роста,  выявления   узких   мест   национальной
экономики и мобилизации государственных ресурсов на их ликвидацию, выработки
социальной политики, смягчающей проявление классовых  противоречий,  наконец
некоторого  ограничения  размаха  циклических  колебаний.   Программирование
усилило суммарный эффект рычагов государственного регулирования, в известной
мере  упорядочило  их  действие,  содействовало   дальнейшему   переплетению
механизмов рыночного и централизованного регулирования.
   Наибольшие достижения японского программирования, утверждают американские
исследователи, проистекают не от самих планов, а от их подготовки. Одним  из
таких достижений является просто интенсивное взаимодействие сотен чиновников
из широкого круга министерств с  тысячами  лидеров  делового  мира,  которое
способствует рациональному обсуждению существующих и потенциальных  проблем.
Это обсуждение, как минимум, дает возможность проанализировать и,  возможно,
отказаться от унаследованных догм, а  иногда  также  достичь  логически  или
эмпирически обоснованных заключений о природе экономических проблем или даже
о путях их решения. Все участники, особенно представители частного  сектора,
получают чрезвычайно ценную информацию, которую в ином случае они, возможно,
не имели бы.
   Благоприятная возможность для каждой стороны изучить и  понять  мотивы  и
проблемы другой стороны формирует по меньшей мере взаимную сдержанность, а в
лучшем случае согласие о ценностях и целях.
   В будущем вопреки возможному усилению конфликтности между государством  и
частным     сектором     необходимость     действенного     государственного
программирования будет возрастать.  Это  диктуется  объективными  процессами
роста обобществления  капиталистического  производства  и  все  более  явной
неспособностью  механизма  "свободного   предпринимательства"   регулировать
перестройку современной капиталистической экономики.
   Никакая отдельная компания и  никакая  из  возможных  комбинаций  частных
компаний не  в  состоянии  финансировать  крупномасштабные  общенациональные
научно-исследовательские   программы,   которые   требуются   для    решения
научно-технических  задач  в  таких  сферах,  как  термоядерная  энергетика,
освоение ресурсов океана, создание крупных солнечных энергетических систем и
т.д.
   Крупные средства  в  виде  финансирования  исследований,  гарантированных
займов для  перехода  к  промышленному  освоению,  субсидий,  компенсирующих
высокие  издержки  производства,  контрактов   на   закупку   продукции   по
фиксированной цене и т.д. может предложить только государство.  Поэтому  уже
наметившаяся тенденция к образованию широких финансово-экономических  групп,
использующих ресурсы как государства, так и частного сектора при руководящей
и координирующей роли государства, будет в будущем набирать силу.
   Государственное регулирование экономической структуры в Западной Европе
   Особое значение регулирование экономической структуры в капиталистических
странах приобрело в 70-е  -  80-е  годы  по  мере  развертывания  сырьевого,
энергетического,  отраслевых  кризисов  в   обрабатывающей   промышленности,
падения ее конкурентоспособности. В это время  формируются  и  выступают  на
передний край такие его направления, как промышленное и научно-техническое.
   В широком  смысле  слова  под  экономической  структурой  подразумеваются
пропорции  национального  продукта  с  точки  зрения  его   производства   и
распределения, размещения производительных сил между отраслями  хозяйства  и
по национальной территории, соотношения различных компонентов  внутри  самих
производительных сил. Соответствие этих пропорций требованиям  развития,  их
гибкость  и  способность  к  модернизации  являются   важнейшими   факторами
экономического   роста,   социально-политической   стабильности.   Постоянно
возникающие хозяйственные диспропорции, обостряясь, выливаются в структурные
кризисы, которые по мере интернационализации хозяйственной жизни  все  более
приобретают международный характер.
   Все это предопределяет особую  остроту  решения  структурных  проблем,  а
также необходимость активного вмешательства государства в их решение.
   В  структурной  политике  используются  в  основном  стоимостные  рычаги,
воздействующие на формирование цен, издержек, прибыли. В сфере  производства
большой  набор  мер  -   экономических   и   законодательно-административных
(государственные заказы, закупки, нетарифный  протекционизм,  субсидирование
производителей  новейшей  продукции  и  т.д.)   -   нацелен   на   улучшение
количественных и качественных характеристик накопления  капитала,  ускорение
научно-технического прогресса, стимулирование конкуренции.
   Принимаются  также  меры  по  увеличению  в  национальном   доходе   доли
предпринимательской прибыли,  расширению  тех  компонентов  спроса,  которые
содействуют желательным сдвигам в производстве, освоению  научно-технических
достижений,   подготовке   рабочей   силы   и   т.д.   Широко   практикуется
огосударствление малорентабельных отраслей и предприятий,  имеющих,  однако,
немаловажное значение для обеспечения благоприятных условий  воспроизводства
национального капитала.
   Так, развитие электронной промышленности в  начале  80-х  гг.,  путем  ее
субсидирования   пыталось   стимулировать    консервативное    правительство
Великобритании, а на их основе огосударствления соответствующих  производств
- правительство левого большинства Франции.
   Одной из структурных проблем, возникшей  уже  в  20  -  30-е  гг.,  стали
глубокие  экономические  и  социальные  региональные  различия.   Они   были
порождены неравномерным распределением  населения  и  капитала,  в  основном
промышленного, между районами страны. В одних государствах это было  связано
с кризисом давно сложившихся отраслей (Великобритания, ФРГ), в  других  -  с
наличием обширных отсталых сельских районов (Франция, Италии).
   После  второй  мировой  войны  существенное   место   в   государственном
регулировании заняла аграрная политика. Основной ее целью было экономическое
и техническое подтягивание отсталого сектора, увеличение его производства за
счет  интенсификации  и  повышения  продуктивности.  Меры  главным   образом
принимались  по  трем  направлениям:  повышение   прибыльности   фермерского
хозяйства с тем, чтобы  обеспечить  ему  возможность  для  капиталовложений,
финансовое   содействие   этим   вложениям;   внешнеторговый   протекционизм
(стимулирование экспорта, сдерживание импорта).
   Особенно широкое распространение получили системы гарантии аграрных  цен.
Обеспечение производителям  продажных  цен  не  ниже  заранее  определенного
уровня  достигается  двумя  основными  путями.  В  ряде  стран,  например  в
Великобритании до ее вступления в ЕС, в тех случаях, когда цены падали  ниже
согласованного показателя, в частности за счет импорта  сельскохозяйственной
продукции, фермеры получали из казны  доплату  в  виде  субсидий.  В  других
случаях относительно высокие цены на аграрную  продукцию  поддерживаются  за
счет  государственных  закупок  излишков.  Именно  такая  система  и  поныне
является составной частью сельскохозяйственной политики ЕС.
   Модернизации    сельского    хозяйства    способствует     предоставление
государственных субсидий,  которые  частично  компенсируют  его  затраты,  в
первую очередь на покупку машин, удобрений и т.д. Для развития специализации
субсидируются также производители тех или иных культур.
   Усилия западноевропейских  правительств  привели  к  заметному  повышению
продуктивности     сельского     хозяйства,     росту     самообеспеченности
продовольствием.  Однако  в  ряде  стран,  особенно  входящих  в   ЕС,   это
оплачивается ценой массового разорения мелких фермеров,  поскольку  основные
выгоды от системы государственных цен получают крупные производители; ростом
продовольственных цен и издержек при значительном перепроизводстве некоторых
видов продукции;  усилением  аграрного  протекционизма,  который  затрудняет
международный товарообмен, ведет к "торговым войнам".
   Обновление и расширение основного капитала в отрасли государство пыталось
стимулировать  разнообразными  бюджетными   и   кредитно-денежными   мерами:
обеспечение   людскими   ресурсами    -    посредством    вмешательства    в
функционирование рынка труда, создания при участии  частномонополистического
капитала национальных систем профессионально-технической подготовки, учета и
набора рабочей сипы.
   При   подготовке   планов   широкое   распространение   получил   принцип
"скользящего" планирования и "трехсторонности". При "скользящем" методе план
(например, планы ФРГ) по мере выполнения продлевается на год. Это  позволяет
корректировать и его, и бюджетные ассигнования в соответствии с  изменениями
конъюнктуры. Привлечение к планированию кроме представителей правительства и
предпринимателей     также     и     профсоюзов     отражает      стремление
социал-демократических реформаторов подчинить интересы  трудящихся  интереса
буржуазии, прежде всего монополистической.
   Углубление кризисных явлений в отдельных странах заставляло переходить  к
более  краткосрочным  -  двух-,  трехгодичным  планам,  конкретным   целевым
программам,  которые  теснее   увязывают   решение   структурных   задач   с
государственными финансами.
   При разработке программ оцениваются  поставленные  цели  издержки  на  их
реализацию,  ожидаемый  полезный  эффект.   Из   нескольких   альтернативных
вариантов выбирается оптимальный, рассчитывается его общая стоимость и  доля
затрат, которые государство берет на себя.
   Усложнение   хозяйственных   связей,   диверсификация   производства    и
потребления активизировали поиск новых механизмов, способных "автоматически"
содействовать достижению обшей пропорциональности развития. Важнейшее  место
среди них заняла научно-техническая политика, которая  по  мере  возрастания
роли науки как производительной силы быстро превратилась в ведущий компонент
макроэкономической политики.
   Несоответствие прежних средств регулирования новым внутренним  и  внешним
условиям воспроизводства привело к тому,  что  со  стороны  предпринимателей
стали  раздаваться  упреки  в  чрезмерной  "зарегулированности"   хозяйства,
которая  лишает  его  гибкости,  мешает  реагировать  на  "сигналы   рынка".
Результатом   явилась   практически   повсеместная   смена   приоритетов   в
государственно-монополистической политике регулирования.
   Опыт  структурного  регулирования   свидетельствует   о   сближении   его
теоретических основ и практики как в западноевропейском регионе,  так  и  на
уровне трех центров межимпериалистического  соперничества.  Интенсивность  и
направление структурных сдвигов в  регионе  зависят  не  только  от  реакции
частномонополистического  капитала   на   обострение   межимпериалистической
конкуренции, но и в значительной мере от  дальнейшей  политики  национальных
правительств, степени европейского сотрудничества в этой области.
   Таким образом, опыт крупнейших зарубежных систем свидетельствует  о  том,
что одним из главных условий успеха является планирование основных  аспектов
деятельности.   Целью   планирования   является   определение    контрольных
показателей  и  характеристик  деятельности   для   целей   оперативного   и
стратегического управления инвестициями.
   Поскольку корпорация преследует  цель  получения  прибыли  и  минимизации
риска, самым целесообразным является инвестирование одновременно в несколько
инвестиционных ценностей, то  есть  создание  регионального  инвестиционного
портфеля. Поэтому, рассмотрим методы  оптимизации  инвестиционного  портфеля
корпорации на региональном  уровне.  2.3.  СТРУКТУРА  И  МЕТОДЫ  ОПТИМИЗАЦИИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ КОРПОРАЦИИ НА РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ
   Постановка задачи оптимизации инвестиционного портфеля корпорации
   Инвестиционная стратегия корпорации в  регионе  определяется  экзогенными
(внешними)  и  эндогенными  (внутренними)  факторами.   Причем   во   многом
прибыльность инвестиционной деятельности зависит от внешних факторов,  таких
как [14, 32]:
   * политическая ситуация в стране и регионах;
   * общеэкономическая ситуация;
   * состояние финансового рынка;
   * надежность контрагентов.
   В  ситуациях,  когда  действие  экзогенных  факторов   стабильно,   успех
инвестиционной деятельности корпорации определяется эндогенными факторами:
   * правильно выбранной инвестиционной и кредитной стратегией;
   * обеспеченностью инвестиционными ресурсами;
   * квалификацией персонала;
   * существующей системой управления.
   Таким  образом,  оптимизация  инвестиционных  портфелей   корпорации   на
региональном уровне должна  быть  построена  на  основе  четкого  анализа  и
прогноза возможных  изменений  экзогенных  факторов,  а  эндогенные  факторы
должны  планироваться  таким  образом,   чтобы   оптимизировать   внутреннюю
деятельность корпорации.
   В этой связи, основным критерием оптимизации портфеля  является  максимум
безрисковой прибыли корпорации, то есть [1, 15]:
   , (2.1)
   где
   С - целевая функция;
   I - количество инвестиционных ценностей корпорации;
   reti - ставка прибыли по i-той инвестиционной ценности;
   vi - удельный вес i-той инвестиционной ценности в инвестиционном портфеле
корпорации;
   J - количество рисков корпорации;
   riij - ставка j-того вида риска для i-той инвестиционной ценности;
   vij - удельный вес i-той  инвестиционной  ценности,  подверженной  j-тому
виду риска, в инвестиционном портфеле корпорации.
   При этом ограничения могут выглядеть следующим образом:
   ;
   ;
   ; ; ; .
   Если при осуществлении инвестиционной  стратегии,  формируется  несколько
инвестиционных  портфелей,  формула  (2.1)  может  быть  записана  следующим
образом:
   ,
   где
   N - количество инвестиционных портфелей корпорации.
   В рамках поставленной задачи процесс оптимизации инвестиционного портфеля
корпорации или совокупности инвестиционных портфелей  может  быть  описан  в
виде принципиальной схемы (рис. 2.9) [27].
   Процесс  оптимизации  в  этом   случае   представляет   собой   замкнутую
последовательность действий, то есть циклическую  процедуру,  в  которой  на
этапе  учета  и  инвентаризации  инвестиционных  ценностей   проверяется   и
корректируется перечень инвестиционных  ценностей  корпорации,  определяются
основные характеристики этих ценностей.


   Рис. 2.9. Процесс оптимизации инвестиционного портфеля корпорации
   На этапе экспертной оценки проводится  опрос  экспертов  для  определения
средней ставки по каждому виду риска для каждой инвестиционной  ценности,  а
также оценивается норма прибыли от каждой инвестиционной ценности и портфеля
в целом.
   После оценки исходных  данных  и  определения  всех  необходимых  условий
проводится расчет оптимальной структуры портфеля, решением которого является
вектор V, представляющий  собой  совокупность  оптимальных  долей  для  всех
инвестиционных ценностей с заданными рисками и нормой прибыли [40].
   Далее  определяется  оптимальная   структура   инвестиционного   портфеля
корпорации и  осуществляется  поиск  инвестиционных  ценностей  с  заданными
характеристиками, проводится  дальнейший  анализ,  целью  которого  является
определение объектов купли-продажи для оптимизации портфеля.
   В  результате  проведенного   анализа   осуществляется   реструктуризация
портфеля с целью его оптимизации. Процесс оптимизации  портфеля,  проводимый
корпорацией,  включает  процесс  продажи   и   приобретения   инвестиционных
ценностей,  то  есть  корпорация  решает  задачу   выбора   тех   или   иных
инвестиционных ценностей для покупки или  продажи,  с  целью  удовлетворения
требований  оптимальности  инвестиционного  портфеля.  В  этой  связи,   для
определения  возможных  инвестиционных  альтернатив   и   их   характеристик
проводится комплексный  анализ  инвестиционных  ценностей  (рис.  2.10),  по
результатам которого осуществляется процесс инвестирования.


 

ДАЛЕЕ >>

Переход на страницу:  [1] [2] [3]

Страница:  [1]